Rendement du nouveau capital investi (RONIC)
Qu’est-ce que le rendement du nouveau capital investi (RONIC)?
Le rendement du nouveau capital investi (RONIC) est un calcul utilisé par les entreprises ou les investisseurs pour déterminer le taux de rendement attendu pour le déploiement de nouveaux capitaux. Un RONIC élevé indique une utilisation plus efficace du capital, tandis qu’un chiffre inférieur peut refléter une mauvaise allocation des ressources. Lorsque de nouveaux capitaux sont mis à contribution, ils aident les entreprises à financer de nouveaux produits qui augmentent les ventes et les bénéfices.
Points clés à retenir
- Le rendement du nouveau capital investi (RONIC) mesure le rendement attendu du déploiement de nouveaux capitaux.
- Le RONIC peut être calculé en divisant la croissance du bénéfice avant intérêts de la période précédente à la période en cours par le montant des nouveaux investissements nets au cours de la période en cours.
- Si RONIC est supérieur au coût moyen pondéré du capital, l’entreprise devrait déployer de nouveaux capitaux.
- RONIC n’est pas la même chose que le retour sur capital investi (ROIC), où si une entreprise a un ROIC stable, il est peu probable qu’il ait besoin de déployer de nouveaux capitaux.
Fonctionnement du rendement du nouveau capital investi (RONIC)
Le rendement du nouveau capital investi (RONIC) est une mesure utile à comparer avec le coût moyen pondéré du capital (WACC) d’une entreprise. Ce dernier résume le coût des fonds acquis par émission d’actions ou de dette. Si le RONIC et / ou le retour sur capital investi (ROIC) d’une entreprise est supérieur au WACC, l’entreprise doit aller de l’avant avec le projet d’investissement car il crée de la valeur. En d’autres termes, un rendement plus élevé du nouveau capital investi indique un fossé économique large ou étroit.
Le calcul mesure spécifiquement les rendements générés lorsqu’une entreprise convertit son capital en dépenses pour créer une nouvelle valeur à partir des opérations de base. Une formule simple pour le rendement du nouveau capital investi divise la croissance par le rendement des investissements. Ceci est dérivé du bénéfice avant intérêts de la période actuelle et précédente et des nouveaux investissements nets de la période en cours. Si les nouvelles dépenses en capital (CapEx) ne parviennent pas à faciliter la croissance, les entreprises devraient rechercher un meilleur moyen de déployer leurs actifs.
Les entreprises sans avantage concurrentiel afficheront des rendements sur le nouveau capital investi similaires au coût moyen pondéré du capital. Les entreprises dont le RONIC est inférieur au WACC peuvent supposer des bénéfices négatifs avant les taux de croissance des intérêts. Lorsque les deux mesures sont égales, cela suggère qu’une entreprise est incapable d’investir de nouveaux capitaux à un taux de rendement supérieur à son coût du capital. Cela signifie que chaque fossé s’est érodé ou est presque épuisé. Ici, l’entreprise pourrait aussi bien verser 100% des bénéfices que des dividendes pour créer de la valeur pour les actionnaires. Sinon, les investisseurs bénéficieraient d’une appréciation modérée du cours de l’action avec un soutien fondamental limité.
RONIC vs rendement du capital investi (ROIC)
Malgré le partage de conventions de dénomination similaires, le retour sur le nouveau capital investi ne doit pas être confondu avec le retour sur le capital investi (ROIC). Ce dernier évalue l’efficacité avec laquelle une entreprise alloue son capital et ses ressources actuels. En pratique, le ROIC mesure le rendement obtenu sur les investissements en capital pour tous les projets enregistrés.
Le calcul du ROIC prend en compte quatre éléments clés: le bénéfice d’exploitation, les taux d’imposition, la valeur comptable et le temps. La formule du ROIC est le résultat opérationnel net après impôt divisé par le capital investi. Il est peu probable que les entreprises dont le rendement du capital soit stable ou en amélioration mettra en œuvre des montants importants de nouveau capital.