Ratio de réserve-remplacement
Qu’est-ce que le ratio de remplacement des réserves?
Le ratio de remplacement des réserves (RRR) est la quantité de pétrole ajoutée aux réserves d’une entreprise divisée par la quantité extraite pour la production. Ce calcul est une métrique utilisée par les investisseurs pour juger de la performance opérationnelle d’une société pétrolière.
Points clés à retenir
- Le ratio de remplacement des réserves (RRR) est la quantité de pétrole ajoutée aux réserves d’une entreprise divisée par la quantité extraite pour la production et est une mesure utilisée par les investisseurs pour juger de la performance opérationnelle d’une société pétrolière.
- Le taux de remplacement des réserves de 100% indique que l’entreprise peut maintenir les niveaux de production actuels.
- Un ratio de remplacement des réserves élevé obtenu grâce au remplacement organique est considéré comme meilleur qu’un ratio élevé de remplacement des réserves obtenu grâce à l’achat de réserves prouvées.
Comprendre le ratio réserve-remplacement
Le ratio de remplacement des réserves mesure le montant des réserves prouvées ajouté à la base des réserves d’une entreprise au cours de l’année, par rapport à la quantité de pétrole et de gaz que l’entreprise a produit. Selon la sagesse conventionnelle du marché, lorsque la demande est stable, le ratio de remplacement des réserves d’une entreprise doit être d’au moins 100% pour que l’entreprise puisse maintenir les niveaux de production actuels. Tout chiffre supérieur à 100% indique probablement que l’entreprise a une marge de croissance. À l’inverse, tout nombre de moins de 100% télégraphie une source de préoccupation que la société pourrait bientôt manquer de pétrole.
Le ratio de remplacement des réserves est souvent calculé en termes nationaux ou mondiaux, généralement dans le contexte des prévisions à long terme de l’industrie et de l’analyse macroéconomique. En raison du fait que les chiffres nationaux pour les réserves sont susceptibles d’être manipulés, ces chiffres doivent être pris avec un grain de sel proverbial. En fait, les interprétations simplistes du ratio de remplacement des réserves ont historiquement provoqué une panique indue selon laquelle l’approvisionnement en pétrole se tarirait, remontant aux années 1800. Ce phénomène est particulièrement courant aux États-Unis. Exemple concret: depuis 1920, le ratio réserves prouvées / production oscille entre huit et 17 ans. Mais l’histoire a montré qu’il s’agissait de fausses hypothèses parce que ces données analytiques ne tenaient pas compte de la croissance future des réserves.
Couplage du rapport de réserve-remplacement avec d’autres données
Bien que le ratio de remplacement des réserves puisse en effet être un indicateur précieux sur lequel les investisseurs devraient s’appuyer pour évaluer les performances d’une société pétrolière, cette mesure à elle seule n’offre pas une image complète et précise de la condition physique d’une société pétrolière donnée. Pour cette raison, le ratio de remplacement des réserves devrait être envisagé de concert avec plusieurs autres paramètres d’ exploitation. Il peut s’agir de l’indice de durée de vie des réserves, du ratio valeur d’entreprise / flux de trésorerie ajusté de la dette, du ratio valeur d’entreprise / production quotidienne et des dépenses d’investissement totales (CAPEX).
Les dépenses en CAPEX font référence aux fonds qu’une compagnie pétrolière dépense pour trouver et développer des réserves supplémentaires. Ce chiffre peut varier d’une période à l’autre et peut être affecté par les nouvelles technologies, les changements dans la dynamique de l’offre et de la demande et les fluctuations des prix du pétrole. Un ratio de remplacement des réserves élevé obtenu grâce au remplacement organique est considéré comme meilleur qu’un ratio de remplacement des réserves élevé obtenu par l’achat de réserves prouvées.
Étant donné que les estimations de la production pétrolière fluctuent d’année en année, il est judicieux de calculer le ratio de remplacement des réserves sur plusieurs années, afin de glaner des projections à long terme plus précises.