Lotter étrange

Qu’est-ce qu’un lotter impair?

Un lotter impair est un investisseur individuel ou de détail qui achète des titres (généralement des actions) en lots impairs ou des montants qui ne sont pas des multiples de 100. Un lotter impair diffère des grands investisseurs, qui achètent généralement par lots ronds ou multiples de 100.

Comprendre les lots impairs

En règle générale, les actions sont achetées par lots ronds de 100 actions. Regrouper les ordres en lots de 100 actions est relativement facile pour les gros achats, mais peut être assez inefficace pour les petits investisseurs. Dans le passé, les petits investisseurs et les loueurs impairs payaient généralement des commissions plus élevées, bien que ce soit moins un problème aujourd’hui avec l’avènement du trading sans commission et de la propriété fractionnée des actions offerte par le biais de courtiers en ligne.

Les lotters impairs étaient autrefois considérés comme un mystère sur les marchés boursiers. Unarticle duChicago Tribune de 1987 a rapporté que les lotters impairs à l’époque représentaient moins d’un pour cent du chiffre d’affaires du marché l’année précédente et que leur comportement commercial n’indiquait pas un modèle définitif pouvant être exploité pour la rentabilité.

Ces derniers temps, cependant, la part des transactions sur lots irréguliers a bondi. Les transactions de la taille des lots impairs représentaient 49% de toutes les transactions le 23 octobre 2019, et ce chiffre n’a augmenté que jusqu’en 2020. Notez que les lots impairs derrière bon nombre de ces transactions n’étaient probablement pas humains. La montée en puissance du trading haute fréquence (HFT) et du trading algorithmique a créé une prolifération de métiers de toutes tailles.

Odd Lotters et les marchés

La présence de loteurs impairs a donné naissance à une théorie utilisée dans l’analyse technique – la théorie des lots impairs – qui est depuis tombée en disgrâce. Il a été une fois soutenu que les lotteurs impairs sont mal informés, de sorte que leur comportement commercial pourrait servir de contre-indicateur. Autrement dit, négocier d’une manière qui était à l’opposé des lotters impairs était considéré comme une stratégie rentable. Si une action était fortement achetée par des lotteurs étranges, la vente de cette action devrait produire des gains, selon la théorie. Cette théorie, qui n’a jamais été très bien appuyée, est tombée en disgrâce, les petits investisseurs ayant de plus en plus opté pour les fonds communs de placement plutôt que pour les actions individuelles.

La croyance selon laquelle le comportement des investisseurs individuels est un contre-indicateur n’est cependant pas totalement délaissée. Certains citent l’enquête sur le sentiment des investisseurs menée par l’ Association américaine des investisseurs individuels (AAII) comme preuve.

Une augmentation des transactions sur les lots impairs

L’une des raisons avancées pour expliquer l’augmentation de la part de marché des transactions par lots impairs est le trading haute fréquence. Selon cette théorie, les entreprises de trading haute fréquence utilisent des transactions par lots irréguliers générées par algorithme pour vérifier les stratégies de trading pour les gros acheteurs. Ils envoient de petites quantités de transactions par lots impairs, qui sont regroupés avec des ordres plus importants de grandes sociétés de négoce, pour déterminer s’ils doivent acheter ou vendre une action donnée. Les gros acheteurs, à leur tour, découpent leurs commandes pour échapper à la détection des algorithmes. Des recherches antérieures corroborent cette théorie.

Un article de 2014 affirme que les transactions par lots impairs ont contribué jusqu’à 35% à la découverte des prix des transactions. Cela dit, il est difficile de savoir que la mesure dans laquelle-lots irréguliers influencent les prix commerciaux parce que ces métiers ne sont pas inclus dans la bande consolidée qui échangent des données assemble.

En réponse à la flambée de l’activité de négociation par lots irréguliers, la Securities and Exchange Commission (SEC) envisage de modifier la réglementation. L’une de ces nouvelles règles est liée à la diffusion des données de prix, qui prenaient auparavant un minimum de 100 actions afin de rapporter un cours ou un tick mis à jour. Ces règles mettent à jour les réglementations en vigueur obligeant les courtiers à acheter des actions au nom des clients au meilleur prix possible, y compris les transactions impliquant des lots impairs.