Réserves gratuites nettes
Que sont les réserves gratuites nettes?
Les réserves libres nettes étaient l’un des aspects d’une statistique publiée (jusqu’en 2013) dans les données hebdomadaires de la Réserve fédérale montrant la différence entre les réserves excédentaires que les banques avaient en compte auprès de la Fed et les réserves de liquidités que les banques avaient empruntées à la Fed. Lorsque cette différence (les réserves excédentaires – emprunts) est un nombre positif cela signifiait que dans son ensemble le système bancaire a été sur la détention de réserves nettes plus excédentaires à la Fed qu’elle empruntait de la Fed.
Points clés à retenir
- Les réserves libres nettes faisaient partie d’une série de données précédemment publiées par la Réserve fédérale indiquant le degré de stress dans le système bancaire.
- À la suite de la crise financière de 2008, les réserves libres nettes ont explosé à mesure que la politique monétaire de la Fed changeait.
- Depuis lors, cette série statistique est devenue moins significative en tant qu’indicateur de stress financier et n’est plus publiée.
Comprendre les réserves empruntées nettes
Dans le passé, les banques de dépôt étaient tenues de conserver à tout moment un certain montant de réserves, en espèces ou en dépôts auprès de leur succursale régionale de la Réserve fédérale. Tout montant excédant ce minimum était en fait un prêt à court terme à la Fed dans le même sens que les dépôts bancaires que les consommateurs et les entreprises détiennent sur leurs comptes bancaires sont un prêt à court terme à la banque.
En revanche, si les banques ne disposaient pas de suffisamment de réserves de liquidités pour satisfaire le minimum (ou d’autres besoins de liquidité), elles pourraient emprunter directement à la Réserve fédérale, dans sa fonction de prêteur en dernier ressort, via la fenêtre d’escompte..
La différence entre ces deux montants (le montant des réserves excédentaires détenues par les banques et le total des emprunts auprès des programmes de prêt de la Fed) indiquerait en un sens si les banques consentaient des prêts nets ou empruntaient à la Réserve fédérale. Lorsque les réserves excédentaires totales dépassaient le total des emprunts de la fenêtre d’escompte dans toutes les banques, cette différence serait nette positive et était appelée «réserves libres nettes» parce que les banques nettes fournissaient plus de réserves disponibles qu’elles ne demandaient à emprunter. Dans la situation inverse, lorsque les banques empruntaient plus à la Fed que le total des réserves excédentaires qu’elles détenaient, le nombre serait négatif et était appelé «réserves empruntées nettes».
En période de solidité financière, le système bancaire détiendrait de nombreuses réserves pour répondre à ses besoins de liquidité et à ses demandes de remboursement, et moins de banques auraient besoin de recourir à des emprunts de soutien auprès de la fenêtre d’escompte de la Fed pour respecter leurs obligations sur le marché. Cela conduirait à des réserves libres nettes car les emprunts à escompte diminuaient et les réserves bancaires excédentaires resteraient abondantes. Les réserves libres nettes pourraient ainsi indiquer un environnement de crédit facile par rapport à la demande de prêts et aux taux d’intérêt.
Crise financière et augmentation des réserves abondantes
En réponse à la crise financière de 2008 et à la grande récession qui a suivi, la Fed a pour la première fois commencé à payer des intérêts aux banques sur leurs réserves excédentaires détenues à la Fed. Cela a donné des banques une incitation à tenir (et recevoir des paiements d’intérêt pour les réserves) plus d’ excès, en particulier compte tenu des niveaux extrêmes de risque et d’ incertitude dans les prêts au marché. Dans le même temps, en raison des énormes injections de réserves que la Fed s’engageait à travers ses diverses facilités de crédit novatrices et son assouplissement quantitatif, les banques étaient inondées de nouvelles réserves.
En conséquence, les réserves excédentaires ont explosé à l’automne 2008, dépassant rapidement le total des emprunts à escompte de centaines de milliards, puis de milliers de milliards de dollars, ce qui s’est traduit par des niveaux sans précédent de réserves libres nettes. Dans les années qui ont suivi, cette situation a persisté et a créé un environnement dans lequel les réserves excédentaires abondantes étaient la norme, et ont régulièrement dépassé de loin les prêts à escompte de la Fed. La mesure des emprunts nets ou des réserves libres nettes est devenue moins utile en tant qu’indicateur de tension dans le système financier, compte tenu du nouvel environnement de politique monétaire, et la collecte de cette statistique a pris fin en 2013.