Ordres correspondants

Que sont les ordres correspondants?

L’appariement des ordres est le processus par lequel une bourse de valeurs associe un ou plusieurs ordres d’achat non sollicités à un ou plusieurs ordres de vente pour effectuer des transactions. Cela peut être comparé aux demandes de devis (RFQ) dans un titre afin de procéder à une transaction.

Si un investisseur veut acheter une quantité d’actions et un autre veut vendre la même quantité au même prix, leurs ordres correspondent et une transaction est effectuée. Le travail d’appariement de ces ordres est le processus de mise en correspondance des ordres par lequel les bourses identifient les ordres d’achat, ou offres, avec les ordres de vente correspondants, ou demande, pour les exécuter. Aujourd’hui, la plupart des échanges correspondent aux ordres à l’ aide d’algorithmes informatiques; mais historiquement, les courtiers correspondaient aux ordres par le biais d’interactions face à face sur un parquet lors d’une enchère à la criée.

Comment fonctionne la correspondance des commandes

Faire correspondre les commandes des acheteurs et des vendeurs est le travail principal des spécialistes et des teneurs de marché dans les échanges. Les correspondances se produisent lorsque des ordres d’achat et des ordres de vente compatibles pour le même titre sont soumis à proximité immédiate du prix et du temps. Généralement, un ordre d’achat et un ordre de vente sont compatibles si le prix maximum de l’ordre d’achat correspond ou dépasse le prix minimum de l’ordre de vente. À partir de là, les systèmes informatisés de mise en correspondance des commandes des différentes bourses utilisent une variété de méthodes pour hiérarchiser les commandes à rapprocher.

Une correspondance rapide et précise des commandes est la composante essentielle d’un échange. Les investisseurs, en particulier les investisseurs actifs et les day traders, chercheront des moyens de minimiser les inefficacités dans le trading de toutes les sources possibles. Un système d’appariement lent des ordres peut amener les acheteurs ou les vendeurs à exécuter des transactions à des prix moins qu’idéaux, ce qui gruge les bénéfices des investisseurs. Si certains protocoles de mise en correspondance des commandes ont tendance à favoriser les acheteurs, et d’autres à favoriser les vendeurs, ces méthodes deviennent exploitables. C’est l’un des domaines dans lesquels le trading haute fréquence (HFT) a pu améliorer son efficacité. Les échanges visent à prioriser les transactions d’une manière qui profite également aux acheteurs et aux vendeurs afin de maximiser le volume des commandes – l’élément vital de l’échange.

Algorithmes populaires pour faire correspondre les commandes

Depuis 2010, tous les principaux marchés sont passés à la correspondance électronique. Chaque bourse de valeurs utilise son propre algorithme spécifique pour faire correspondre les ordres. En gros, ils relèvent de deux catégories: premier entré, premier sorti (FIFO) et au prorata.

Dans le cadre d’un algorithme FIFO de base ou d’un algorithme de priorité prix-temps, le premier ordre d’achat actif au prix le plus élevé est prioritaire sur tout ordre ultérieur à ce prix, qui à son tour a priorité sur tout ordre d’achat actif à un prix inférieur. Par exemple, si un ordre d’achat de 200 actions à 90 USD par action précède un ordre de 50 actions de la même action au même prix, le système doit faire correspondre la totalité de l’ordre de 200 actions à un ou plusieurs ordres de vente avant de commencer à correspond à n’importe quelle partie de l’ordre de 50 actions.

Dans le cadre d’un algorithme de base au prorata, le système hiérarchise les commandes actives à un prix particulier proportionnel à la taille relative de chaque commande. Par exemple, si un ordre d’achat de 200 actions et un ordre d’achat de 50 actions au même prix sont actifs lorsqu’un ordre de vente compatible de 200 actions arrive, le système fera correspondre 160 actions à l’ordre d’achat de 200 actions et 40 actions. à l’ordre d’achat de 50 actions. Comme l’ordre de vente n’est pas assez grand pour exécuter les deux ordres d’achat, le système les remplira partiellement. Dans ce cas, l’algorithme de correspondance au prorata remplit 80% de chaque commande.