Rouleau de gelée long
Qu’est-ce qu’un Long Jelly Roll?
Un long jelly roll est une stratégie d’options qui vise à profiter d’une forme d’arbitrage basée sur la tarification des options. Le jelly roll recherche une différence entre le prix d’un spread horizontal (également appelé spread calendaire) composé d’options d’achat à un prix d’exercice donné et le même spread horizontal avec le même prix d’exercice composé d’options de vente.
Points clés à retenir
- Un long jelly roll est une stratégie de trading de spread d’options qui exploite les différences de prix dans les spreads horizontaux.
- La stratégie comprend l’achat d’un long spread d’appel calendrier et la vente d’un put spread calendrier court.
- Les deux spreads de cette stratégie sont généralement tarifés si proches l’un de l’autre qu’il n’y a pas suffisamment de profit à réaliser pour justifier sa mise en œuvre.
Comment fonctionne un commerce de tartinade à la gelée
Un long jelly roll est une stratégie de spread complexe qui positionne le spread comme neutre, entièrement couvert, par rapport au mouvement directionnel du cours de l’action afin que le trade puisse à la place profiter de la différence de prix d’achat de ces spreads.
Cela est possible parce que les spreads horizontaux composés d’options d’achat devraient avoir le même prix qu’un spread horizontal composé d’options de vente, à l’exception du fait que l’option de vente devrait avoir le paiement du dividende et le coût des intérêts soustraits du prix. Ainsi, le prix de l’écart d’achat devrait généralement être un peu plus élevé que le prix de l’écart de vente – combien plus élevé dépendra du fait qu’un versement de dividende aura lieu avant l’expiration.
Construire un commerce de tartinade à la gelée
Un rouleau de gelée est créé à partir de la combinaison de deux tartinades horizontales. Le spread peut être construit comme un long spread, ce qui signifie que le call spread a été acheté et que le put spread a été vendu, ou comme un short spread, où le put spread est acheté et le call spread est vendu. La stratégie consiste à acheter le spread le moins cher et à vendre le spread le plus long. En théorie, le profit vient lorsque le trader parvient à maintenir la différence entre les deux spreads.
Pour les commerçants de détail, les coûts de transaction rendraient probablement ce commerce non rentable, car la différence de prix est rarement supérieure à quelques centimes. Mais parfois, quelques exceptions peuvent se produire, ce qui rend possible un profit facile pour le commerçant astucieux.
Construction de rouleau de gelée longue
Prenons l’exemple suivant du moment où un commerçant voudrait construire une longue pâte à tartiner. Supposons que le 8 janvier pendant les heures normales de marché, les actions d’Amazon (AMZN) s’échangeaient alors autour de 1700,00 $ par action. Supposons également que les spreads d’achat et de vente du 15 janvier / 22 janvier suivants (avec des dates d’expiration hebdomadaires) soient disponibles pour les acheteurs au détail au prix d’exercice de 1700 $:
Spread 1: appel du 15 janvier (court) / appel du 22 janvier (long); prix = 9,75
Spread 2: Put 15 janvier (court) / Put 22 janvier (long); prix = 10,75
Si un trader est en mesure d’acheter Spread 1 et Spread 2 à ces prix, il peut alors bloquer un profit car il a effectivement acheté une position longue sur l’action à 9,75 et une position courte sur l’action à 10,75. Cela se produit parce que le call long et la position de vente courte créent une position boursière synthétique qui agit tout comme la détention d’actions. À l’inverse, la position d’achat courte restante et la position longue put créent une position courte synthétique sur les actions.
Maintenant, l’effet net devient clair car il peut être démontré que le trader a lancé une transaction calendaire avec la possibilité d’entrer dans le stock à 1700 $ et de quitter le stock à 1700 $. Les positions s’annulent, ne laissant que la différence entre les prix des spreads d’options pour être une préoccupation importante.
Si le spread horizontal d’achat peut effectivement être acquis pour un dollar de moins que l’option de vente, alors le trader peut verrouiller 1 $ par action et par contrat. Donc, une position de 10 contrats rapporterait 1 000 $.
Construction de rouleau de gelée courte
Dans le rouleau de gelée court, le commerçant utilise une propagation horizontale d’appel court avec une propagation horizontale longue – le contraire de la construction longue. Les spreads sont construits avec la même méthodologie de spread horizontal, mais le trader recherche que le prix du spread d’appel soit beaucoup plus bas que le spread de vente. Si une telle discordance de prix se produisait qui n’est pas expliquée par les paiements de dividendes ou les frais d’intérêt à venir, alors l’échange serait souhaitable.
Variations sur le commerce de tartinades à la gelée
Cette stratégie peut être abordée en mettant en œuvre une variété de modifications, y compris l’augmentation du nombre de positions longues sur l’un ou les deux spreads horizontaux. Les prix d’exercice peuvent également varier pour chacun des deux écarts, mais une telle modification crée des risques supplémentaires pour le commerce.