Comment les NDF (non-livrables à terme) sont-ils tarifés?
Le prix des contrats à terme non livrables, ou NDF, est généralement basé sur une formule de parité des taux d’intérêt utilisée pour calculer des rendements équivalents sur la durée du contrat en fonction du taux de change au comptant et des taux d’intérêt des deux devises concernées, bien qu’un un certain nombre d’autres facteurs peuvent également affecter le prix.
Renvois non livrables
Les NDF sont un accord de change le plus couramment utilisé lorsque l’une des devises concernées n’est pas librement négociée sur le marché des changes et est donc considérée comme «non livrable». Ils sont le plus souvent utilisés par les entreprises qui cherchent à couvrir leur exposition au risque de change lors de transactions commerciales dans des pays dont la devise n’est pas librement négociée. Les ACNP sont généralement des contrats à court terme entre deux parties dans lesquels la différence entre le taux de change au comptant à la date de règlement du contrat et le taux de change précédemment convenu est réglée entre les deux parties pour un montant notionnel. Les ACNP sont généralement évalués et réglés en dollars américains.
Tarification des contrats NDF
Les taux d’intérêt sont le principal déterminant le plus courant de la tarification des ACNP. La plupart des ACNP sont tarifés selon une formule de parité des taux d’intérêt. Cette formule est utilisée pour estimer les rendements des taux d’intérêt équivalents pour les deux devises concernées sur une période donnée, en référence au taux au comptant au moment où le contrat NDF est initié. Les autres facteurs qui peuvent jouer un rôle important dans la détermination du prix des ACNP comprennent la liquidité, le risque de contrepartie et les flux de négociation entre les deux pays concernés. En outre, les positions spéculatives dans une devise ou l’autre, les marchés de taux d’intérêt onshore et tout écart entre les taux de change à terme onshore et offshore peuvent également affecter les prix. Les prix NDF peuvent également ne pas tenir compte des facteurs de taux d’intérêt et simplement être basés sur le taux de change au comptant projeté pour la date de règlement du contrat.