Courtier gouvernemental
Qu’est-ce qu’un courtier gouvernemental?
Un courtier du gouvernement est un courtier en valeurs mobilières britannique senior sur le marché des gilts du gouvernement britannique. Le courtier du gouvernement est autorisé à acheter et à vendre des titres d’ État dorés sur le marché primaire et à la Bourse de Londres.
Comprendre les courtiers gouvernementaux
Avant 1986, Mullens & Co. était le principal courtier du gouvernement. En 1986, la Banque d’Angleterre a ouvert sa division dorée dans le cadre de l’accord Big Bang, qui a modifié les activités opérationnelles pour le commerce des cochettes.
Le Big Bang a créé un bouleversement massif du marché à la Bourse de Londres en abolissant les taux de commission fixes pour les courtiers et en supprimant les règles de change qui établissaient une division formelle entre les courtiers et les «jobbers» ou grossistes. Le marché des valeurs mobilières de Londres a été en grande partie modernisé et est depuis devenu une force majeure dans la mondialisation des marchés financiers.
Courtiers gouvernementaux modernes
Après 1986, un changement clé dans le marché des dorures a été la classification des courtiers du gouvernement, qui s’est élargie. Les courtiers du gouvernement sont devenus tenus d’avoir une licence spéciale et ont pris le nom de teneurs de marché aux bords dorés (GEMM).
Les teneurs de marché à tranche dorée sont autorisés à négocier l’émission et la négociation de titres à tranche dorée. Les GEMM doivent obtenir une licence de commerce de dorures de la Banque d’Angleterre pour le commerce des cochettes. La licence donne accès aux rapports opérationnels du gouvernement et à l’autorisation de négocier des cochettes. Les GEMM agréés peuvent échanger les deux types de cochettes appelées conventionnelles et indexées.
Les GEMM participent à la fois à l’émission primaire de cochettes et au marché de négociation secondaire. Le Bureau de gestion de la dette du Royaume-Uni (DMO) a des obligations spécifiques que les GEMM doivent respecter, y compris des quotas d’émission primaire et des attentes de participation à la négociation. Les obligations et les attentes de l’ OGD sont détaillées dans le «Guide GEMM: Guide des rôles de l’OGD et des courtiers primaires (GEMM) sur le marché britannique des obligations d’État».
Le DMO est chargé de la gestion quotidienne de la dette dorée du gouvernement britannique, y compris la tenue des adjudications d’émissions primaires pour les titres de créance. Les cochettes conventionnelles sont la plus simple des deux offrandes dorées. Les cochettes conventionnelles sont également la plus grande impayée et en tant que telle la plus grande responsabilité de l’OGD. Les gilts indexés effectuent des paiements réguliers en tenant compte de l’inflation. Le DMO promet de payer les coupons et le principal des détenteurs de dorures à l’échéance.
Tout investisseur individuel ou institutionnel peut acheter des cochettes auprès de l’OGD ou sur le marché secondaire. Les Gilts sont émis en unités de 100 livres. Les soumissionnaires en émission primaire peuvent acheter par l’intermédiaire d’un GEMM en tant qu’intermédiaire ou ils peuvent s’inscrire en tant que membre du groupe d’investisseurs agréé de l’OGD pour des achats directs. Dans les transactions sur les dorures sur le marché secondaire, les GEMM sont des teneurs de marché pour le commerce de la dette dorée.
Les fonds de pension sont l’un des acheteurs les plus actifs de cochettes sur les marchés primaire et secondaire. Les investisseurs individuels sont également actifs, choisissant les cochettes pour leur revenu stable et leurs caractéristiques de faible risque.