Stratégie Fat Man
Quelle est la stratégie de Fat Man?
La stratégie du gros homme est un geste défensif effectué par une entreprise afin de contrecarrer une tentative de reprise. Si les dirigeants d’une entreprise cible reçoivent une offre non désirée pour l’entreprise que les actionnaires pourraient être enclins à accepter, ils contractent rapidement de nouvelles dettes et achètent des actifs indésirables pour tenter de faire de l’entreprise un achat peu attrayant.
En d’autres termes, les dirigeants transforment leur propre entreprise en un désordre gonflé, surchargé d’actifs inadaptés ou douteux, trop de dettes et trop peu de liquidités.
Points clés à retenir
- Une stratégie de gros homme repose sur l’accumulation de dettes et l’acquisition d’actifs douteux pour empêcher une prise de contrôle d’entreprise.
- La stratégie est mise en œuvre par les dirigeants de l’entreprise qui refusent de céder le contrôle.
- Les actionnaires désapprouvent généralement la stratégie du gros homme car elle consiste à saboter les performances de l’entreprise.
Comprendre la stratégie de Fat Man
Les acquisitions d’entreprises sont monnaie courante dans le monde des affaires, car les entreprises se développent en engloutissant des concurrents ou des entreprises complémentaires. Le conseil d’administration de la société cible peut être ouvert à l’idée de vendre, surtout si le prix proposé est décent. Ou bien, les dirigeants pourraient résister à la cession de contrôle et décider de lutter contre la prise de contrôle.
Au fil des ans, un certain nombre de mesures anti-OPA ont été concoctées pour aider les entreprises à contrecarrer les avancées. La stratégie du gros homme est l’un des mouvements les plus agressifs.
Comment faire grossir
Comme son nom l’indique, la société cible s’épaissit pour devenir aussi peu attrayante que possible pour son acquéreur potentiel. Ceci est réalisé principalement en alourdissant l’entreprise de nouvelles ressources, en particulier celles que la société acquéreuse est connue pour ne pas aimer.
Dans un cas extrême, l’entreprise cible peut changer complètement de profil et devenir un autre type d’entreprise. Dans tous les cas, elle devient une entreprise fortement endettée sur son bilan. L’acquéreur peut porter son attention sur des sociétés cibles plus attractives.
Inconvénients de la stratégie Fat Man
L’efficacité de la stratégie du gros homme reste au mieux mitigée. Tout comme la défense kamikaze, tactique qui consiste à vendre plutôt qu’à acquérir des actifs, elle peut infliger des dommages irréversibles à l’entreprise. Les actionnaires n’apprécieront certainement pas le changement.
Les stratégies du gros homme sont très autodestructrices et extrêmement difficiles à mettre en œuvre, surtout si les investisseurs institutionnels les surveillent.
Les chances de réussir une stratégie de gros homme sont relativement minces. Une entreprise aurait besoin d’être informée d’une menace de rachat bien à l’avance pour y parvenir. Même les dépenses d’entreprise délibérément médiocres prennent du temps.
Quand les actionnaires résistent
Un autre obstacle notable est la résistance des actionnaires. Peu d’actionnaires soutiendraient un plan qui détruit l’avenir à court terme d’une entreprise dans laquelle ils investissent. Les investisseurs institutionnels ont le pouvoir de contrecarrer un tel plan.
Les investisseurs institutionnels, tels que les fonds communs de placement et les fonds de pension, achètent d’énormes blocs d’actions et exercent souvent une influence considérable dans le conseil d’administration d’une entreprise. Ils sont susceptibles d’être réceptifs à un prix de rachat décent, ou du moins susceptibles de le préférer à une alternative qui sabote les performances financières de l’entreprise dans un avenir prévisible.