Dollar Drain

Qu’est-ce que Dollar Drain?

Une fuite du dollar se produit lorsqu’un pays importe plus de biens et de services des États-Unis qu’il n’en exporte vers les États-Unis.

Le concept peut être appliqué à d’autres pays et à leurs devises respectives.

Comprendre une fuite de dollars

Une fuite du dollar est, par essence, un déficit commercial. Par exemple, si le Canada a exporté pour 500 millions de dollars de biens et services aux États-Unis et a également importé pour 650 millions de dollars de biens et services des États-Unis, l’effet net sera une réduction des réserves canadiennes en dollars américains.

Une position de drain du dollar ne devrait pas être maintenue indéfiniment. En raison des lois de l’offre et de la demande, importer plus que ce qui est exporté peut entraîner une dévaluation de la monnaie du pays importateur. Cependant, cet effet sera atténué si les investisseurs étrangers investissent leur argent dans les actions et obligations du pays importateur, car ces actions augmenteront la demande de la monnaie du pays importateur, la faisant s’apprécier en valeur.

Exemples de drain de dollars, de dévaluation et de politique économique

Le risque de fuite du dollar est son effet sur la politique monétaire. Pour gérer la politique monétaire, les banques centrales en dehors des États-Unis et en particulier les banques centrales des économies en développement et émergentes ont besoin d’un montant substantiel de réserves de change pour stabiliser leur propre monnaie. En cas de pénurie de réserves, la banque centrale peut avoir plus de mal à définir efficacement sa politique, ce qui entraîne une situation économique instable.

Pour atténuer les effets d’une fuite du dollar, les banques centrales et les gouvernements emprunteront de l’argent à l’étranger. Une mesure plus radicale pour réduire les drainages du dollar consiste pour les pays à s’attaquer au déficit commercial lui-même. Ils pourraient imposer des restrictions commerciales en utilisant des droits de douane et des contrôles à l’importation. Les gouvernements pourraient mettre en œuvre une politique visant à rendre un investissement dans leur propre pays plus attractif, ce qui drainera les devises des autres pays, compensant les siennes.

La fuite du dollar est liée au phénomène des flux monétaires chauds, qui se produisent lorsque les capitaux internationaux, souvent libellés en dollars parce que le dollar est la monnaie de réserve mondiale de facto, entrent et sortent d’une économie très rapidement. L’afflux peut provoquer un surinvestissement et la spéculation, et l’exode peut provoquer un effondrement économique et une déflation.

Avant 1997, les afflux d’argent en provenance des économies développées à l’appui des stratégies de croissance tirées par les exportations dans les pays asiatiques ont conduit à des bulles d’actifs de la Thaïlande vers la Corée du Sud. La nécessité de maintenir les réserves en dollars dans ces économies a créé des tensions économiques, et les décideurs, d’abord en Thaïlande, puis dans d’autres pays asiatiques, ont supprimé leurs ancrages de dollars, ce qui a entraîné des sorties de dollars. Le désinvestissement de ces pays, y compris la fuite du dollar, a contribué à une crise financière qui a décimé leurs économies.

De même, en Chine en 2015 et 2016, 300 milliards de dollars de réserves de devises ont été évacués du pays alors que l’argent chaud abandonnait la Chine et cherchait des rendements plus élevés ailleurs. Le résultat a été une baisse de 33% de la valeur des actions à la Bourse de Shanghai et des répercussions sur l’économie mondiale.