Définition de change à terme

Table des matières

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• Qu’est-ce qu’un change à terme?
• Les bases des transferts de devises
• Un exemple de change à terme
• Forwards et couverture de change

Qu’est-ce qu’un change à terme?

Un contrat de change à terme est un contrat contraignant sur le marché des changes qui verrouille le taux de change pour l’achat ou la vente d’une devise à une date future. Un change à terme est essentiellement un outil de couverture personnalisable qui n’implique pas de paiement de marge initial. L’autre avantage majeur d’un change à terme est que ses conditions ne sont pas standardisées et peuvent être adaptées à un montant particulier et pour toute échéance ou période de livraison, contrairement aux contrats à terme sur devises négociés en bourse.

Les bases des transferts de devises

Contrairement à d’autres mécanismes de couverture tels que les contrats à terme sur devises et les contrats d’ options – qui nécessitent un paiement initial pour les exigences de marge et les paiements de primes, respectivement – les contrats à terme sur devises ne nécessitent généralement pas de paiement initial lorsqu’ils sont utilisés par les grandes entreprises et les banques.

Cependant, un contrat de change à terme a peu de flexibilité et représente une obligation contraignante, ce qui signifie que l’acheteur ou le vendeur du contrat ne peut pas se retirer si le taux «bloqué» s’avère finalement défavorable. Par conséquent, pour compenser le risque de non-livraison ou de non-règlement, les institutions financières qui négocient des devises à terme peuvent exiger un dépôt d’ investisseurs de détail ou de petites entreprises avec lesquelles elles n’ont pas de relation d’affaires.

Le règlement à terme de devises peut être effectué au comptant ou à la livraison, à condition que l’option soit mutuellement acceptable et qu’elle ait été spécifiée au préalable dans le contrat. Les forwards de devises sont des instruments de gré à gré (OTC), car ils ne se négocient pas sur un échange centralisé et sont également appelés «forwards purement et simplement».

Le taux à terme à un an dans ce cas est donc de $ US = 1,0655 $ CAN. Notez que comme le dollar canadien a un taux d’intérêt plus élevé que le dollar américain, il se négocie avec une décote à terme par rapport au billet vert. De plus, le taux au comptant réel du dollar canadien dans un an n’a pas de corrélation avec le taux à terme à un an à l’heure actuelle.

Le taux de change à terme est simplement basé sur les écarts de taux d’intérêt et ne tient pas compte des attentes des investisseurs quant à la situation future du taux de change réel.

Forwards et couverture de change

Comment un change à terme fonctionne-t-il comme mécanisme de couverture? Supposons qu’une entreprise d’exportation canadienne vend des marchandises d’une valeur de 1 million de dollars américains à une entreprise américaine et s’attend à recevoir le produit de l’exportation dans un an. L’exportateur craint que le dollar canadien ne se soit raffermi par rapport à son taux actuel (de 1,0500) dans un an, ce qui signifie qu’il recevrait moins de dollars canadiens par dollar américain. L’exportateur canadien conclut donc un contrat à terme pour vendre 1 million de dollars par an à partir de maintenant au taux à terme de 1 $ US = 1,0655 $ CAN.

Si dans un an, le taux au comptant est de 1 $ US = 1,0300 $ CAN – ce qui signifie que le $ CAN s’est apprécié comme l’exportateur l’avait anticipé – en bloquant le taux à terme, l’exportateur a bénéficié à hauteur de 35500 $ CAN (en vendant 1 million de dollars américains à 1,0655 $ CAN, plutôt qu’au taux au comptant de 1,0300 $ CAN). Par contre, si le taux au comptant dans un an est de 1,0800 $ CAN (c’est-à-dire que le dollar canadien s’est affaibli contrairement aux attentes de l’exportateur), l’exportateur a une perte notionnelle de 14 500 $ CAN.