L’effondrement économique de la Chine est-il bon pour les États-Unis?
Près de sept ans après la tombée à son plus bas niveau depuis 2009.
Après un plongeon en juillet sur ce qu’on a appelé le «vendredi noir» en Chine, les experts ont commencé à examiner comment les turbulences économiques de la Chine pourraient avoir un impact sur les économies américaine et mondiale. (Pour en savoir plus, voir: Le moment est-il venu pour les actions chinoises? ) La relation entre les États-Unis et la Chine s’est construite sur un commerce extensif et, après la crise de 2008, la Chine a financé la majorité de la dette américaine. Il est trop tôt pour dire si les troubles de la Chine vont déclencher un nouveau ralentissement mondial. Cependant, si les choses persistent, il pourrait y avoir des ramifications importantes pour le commerce extérieur, les marchés financiers et la croissance économique aux États-Unis et dans le monde.
La Chine s’effondre-t-elle?
Au cours des 30 dernières années, la Chine a connu une croissance de 10% par an, avec des pics annuels de 13%. Une grande partie de la croissance rapide de la Chine est due à sa réforme économique des années 70. En 1978, après des années de contrôle par l’État de tous les actifs productifs, la Chine a commencé à introduire des principes de marché pour stimuler son économie. Au cours des trois décennies suivantes, la Chine a encouragé la formation d’entreprises rurales et d’entreprises privées, libéralisé le commerce extérieur et les investissements et investi massivement dans la production. Bien que les immobilisations et l’accumulation aient fortement influencé la croissance du pays, la Chine a également maintenu un niveau élevé de productivité et d’efficacité des travailleurs, qui continue d’être le moteur de sa réussite économique. En conséquence, le revenu par habitant en Chine a quadruplé au cours des 15 dernières années.
Cependant, il semble que même la croissance rapide de la Chine ne pourrait pas durer éternellement. Au cours des cinq dernières années, sa croissance a ralenti à 7%. Néanmoins, pour mettre cela en perspective, l’économie américaine a progressé de 3,7% au deuxième trimestre 2015 tandis que le FMI prévoit une croissance mondiale de 3,1% au cours de 2015. Même avec un taux de croissance plus lent que les années précédentes, la Chine dépasse toujours la majorité pays, y compris de nombreux pays avancés.
Quoi qu’il en soit, certains analystes de marché croient de plus en plus que la Chine montre des signes d’un possible effondrement économique, soulignant les événements récents pour étayer leur argument. Au cours de l’année 2015, la Chine a souffert de la baisse des prix du pétrole, de la contraction du secteur manufacturier, d’une devise dévaluée et d’un marché boursier en chute libre. Pour ce dernier, en août 2015, l’ près de 9% enregistrée sur une seule journée. La douleur s’étend cependant au-delà des marchés boursiers. Les prix du pétrole, en baisse depuis des mois, ont atteint un plus bas depuis six ans en août, ce qui a eu un impact sur la bourse chinoise. À leur tour, les pertes sur le marché boursier chinois ont déclenché des ventes globales et ont incité la Chine à dévaluer le yuan. (Pour en savoir plus, lisez: Ce que la Chine dévaluation de sa monnaie signifie pour les investisseurs.) La demande chinoise de pétrole ralentit encore, ce qui, pour fermer le cercle, est l’une des nombreuses pressions qui maintiennent les prix mondiaux du pétrole à un bas niveau. Ajoutant au ralentissement, le secteur manufacturier chinois a chuté à son plus bas niveau en trois ans.
L’indice officiel des directeurs d’achat pour août est tombé à 49,7, ce qui implique une contraction.
Cette chaîne d’événements devient une source d’alerte pour certains économistes mondiaux. Les craintes d’une chute libre continue en Chine ont soulevé des inquiétudes quant à savoir si un effet d’entraînement pourrait frapper les États-Unis et les marchés mondiaux.
La dépendance des États-Unis vis-à-vis de la Chine
Alors que les États-Unis et la Chine n’ont pas toujours été d’accord sur les questions diplomatiques, en particulier les droits de l’homme et la cybersécurité, les deux pays ont construit une relation économique solide, avec d’importants échanges commerciaux, investissements directs étrangers et financement par emprunt. Le commerce bilatéral entre la Chine et les États-Unis est passé de 33 milliards de dollars en 1992 à 590 milliards de dollars en 2014. Après le Mexique et le Canada, la Chine est le troisième plus grand marché d’exportation de produits américains, avec 123 milliards de dollars d’exportations américaines. Quant aux importations, aux États – Unis ont importé 466.000.000.000 $ en produits chinois en 2014, principalement composé des machines, des meubles, des jouets et des chaussures. En conséquence, les États-Unis sont le plus grand marché d’exportation de la Chine.
Parallèlement à un volume important de commerce extérieur, la Chine a été une destination populaire pour les investissements directs étrangers américains. Le stock d’investissement étranger des États-Unis vers la Chine a dépassé 60 milliards de dollars en 2013, principalement dans le secteur manufacturier.
Cela étant dit, les États-Unis ont un déficit commercial important avec la Chine en raison des bons du Trésor américain. Actuellement, la Chine est l’un des plus grands détenteurs de dette américaine, d’ un montant de 1,2 billion de dollars. Pour la Chine, les bons du Trésor sont un moyen sûr et stable de maintenir une économie axée sur les exportations et la solvabilité de l’économie mondiale. Tant que la Chine continuera à détenir une quantité massive de réserves de change et de dette américaine, certains observateurs du marché estiment que l’économie américaine pourrait être essentiellement à la merci de la Chine.
Divers scénarios
Étant donné que les turbulences actuelles en Chine ont été suivies d’un ralentissement des marchés boursiers américains et mondiaux, un lecteur pessimiste pourrait se demander s’il faut s’attendre à beaucoup plus de chaos si l’économie chinoise continue de se détériorer. La Chine détenant beaucoup de dette du Trésor, l’un des pires scénarios serait que la Chine abandonne ses avoirs du Trésor, ce qui pourrait avoir des implications redoutables pour le dollar américain.
Cela dit, bien que cela constitue un scénario apocalyptique intrigant, il y a peu de preuves réelles d’une telle catastrophe à venir. Après tout, la Chine, qui n’est plus le plus gros détenteur de la dette américaine, a déjà vendu des bons du Trésor, dans le but d’empêcher le yuan de s’affaiblir au-delà du niveau souhaité par le gouvernement chinois. Au rythme actuel des ventes du Trésor chinois, nous n’avons vu aucune pression s’exercer sur l’économie américaine. En fait, même si la Chine voulait vraiment se débarrasser de la totalité de sa dette américaine, cette décision pourrait facilement se retourner contre lui: il lui serait extrêmement difficile de trouver un actif alternatif aussi stable ou liquide que les bons du Trésor.
La ligne de fond
Les événements récents en Chine suggèrent que l’économie chinoise, saluée pour son expansion rapide au cours des 30 dernières années, n’est plus ce qu’elle était. Avec une croissance plus lente que prévu pour les années à venir, la deuxième économie mondiale pourrait être davantage soumise à des pressions auxquelles d’autres économies avancées doivent faire face depuis longtemps. Alors que la Chine poursuit sa transition vers plus d’aspects d’une économie de marché, elle pourrait être plus exposée aux hauts et aux bas du cycle économique normal. Et bien que le monde soit de plus en plus imbriqué financièrement, les turbulences dans l’une des plus grandes économies du monde peuvent avoir des retombées à court terme, mais ne constituent toujours pas une menace réelle pour les perspectives à long terme de l’économie.