Les plus grands risques liés à l’investissement dans Starbucks (SBUX)

Starbucks Corporation (NASDAQ:  SBUX ) possède la marque de café la plus connue au monde. Ce qui a commencé comme un petit café à Pike Place Market est un conglomérat international avec plus de 28218 emplacements en 2018. Les investisseurs initiaux étaient pessimistes quant aux perspectives à long terme de l’entreprise, l’argument commun étant que «les gens ne continueront pas à payer x, xx $ pour juste une tasse de café, « mais Starbucks a prouvé qu’il avait une bonne tenue et une croissance impressionnante.

Même si l’offre publique initiale (IPO) de Starbucks a   eu lieu en 1992, la période après 2010 a vu ses prix monter en flèche. Sans surprise, le titre a recueilli beaucoup de presse positive pour ses performances. Cependant, la marque Starbucks est confrontée à de réels risques à l’avenir, notamment la concurrence mondiale, les prix des matières premières et l’évolution de la dynamique du marché de détail.

Il n’est pas nécessairement vrai que « ce qui monte doit descendre », mais il n’y a pas non plus de raison de croire que Starbucks continuera de croître quelles que soient les conditions du marché. Les investisseurs doivent déterminer si une action est un bon achat en fonction des résultats futurs attendus et non de ce qui s’est passé dans le passé.

La croissance future des bénéfices dépend des goûts des consommateurs, des réglementations gouvernementales, de la direction d’entreprise, des prix des intrants et de nombreux autres facteurs. Ces facteurs sont présents pour toute entreprise, mais chaque entreprise interagit différemment avec eux et Starbucks ne fait pas exception.

En 2018, les valorisations boursières de l’entreprise semblent relativement solides. Les actions se sont vendues 57,07 $ au 15 octobre 2018. Il s’agit d’une augmentation de 43% en cinq ans. Au cours des dix dernières années, il affiche un rendement total annualisé de 26% avec un rendement du dividende à terme de 2,57%

La société est bien établie sur le marché et a un ratio de distribution engagé de 36% avec un flux de trésorerie disponible sur douze mois de 2,6 milliards de dollars. Son prix par rapport au flux de trésorerie disponible au cours des trois dernières années est en moyenne de 22.

En octobre 2018, la société avait un ratio cours / bénéfice de 17,66. C’est à peu près à mi-chemin pour les entreprises du S&P 100. Son P / E est également l’un des plus bas des cycliques de consommation S&P 100 qui varie de 146 à 5. Combinez cela avec le bêta moyen de Starbuck sur trois ans de 0,63 et les risques semblent quelque peu modérés à court terme.

Cela dit, les cycliques de consommation sont très exposés à un certain nombre de risques – l’industrie de la restauration en particulier – car les dépenses changent et les préférences des consommateurs peuvent tendre vers des options moins coûteuses. Vous trouverez ci-dessous quelques facteurs à surveiller par les investisseurs qui pourraient toujours nuire à la croissance future des bénéfices.

Compétition

Les concurrents abondent de tous les côtés de l’industrie cyclique de la restauration et des boissons. Starbucks est en concurrence avec plusieurs autres fournisseurs à bas prix, notamment Dunking Donuts, McDonalds et les marques de dépanneurs, sans parler de la concurrence des boissons chaudes et froides de sociétés comme Coca-Cola et Pepsi, qui sont toujours à la recherche des nouvelles marques émergentes. Ainsi, les produits ou acquisitions tendances du marché tels que l’accord Coca-Cola Costa pourraient avoir un impact négatif sur les revenus de Starbucks.

Les partenariats sont également une variable de la concurrence. Starbucks a ses emplacements dans de nombreux magasins Barnes & Noble, Best Buy et Target. Il est également important de maintenir ces partenariats et d’empêcher la concurrence de s’aligner sur ces canaux. Il est également essentiel de maintenir sa marque en vie sur le plan opérationnel grâce à des partenariats avec des fournisseurs tels que Walmart, Target et d’autres détaillants, y compris des détaillants en ligne.

Fluctuations des prix des produits de base

Starbucks admet ouvertement qu’il est vulnérable aux prix des matières premières. L’entreprise dépense une somme d’argent extraordinaire en grains de café, sucre, lait et autres produits de base. Il n’est pas exposé à nu aux fluctuations des matières premières. Starbucks utilise des contrats dérivés comme couverture au cas où les prix montent en flèche. Et il y a des preuves pour suggérer que ces mesures sont efficaces pour leur résultat net.

Risque du marché

Le marché boursier américain a connu une ascension charmante depuis les plus bas de 2009, avec une économie et une bourse qui progressent régulièrement chaque année. Les actions de presque tous les secteurs ont pu en profiter et la plupart des conseillers en placement sont optimistes pour l’avenir. Cependant, avec les plans de taux à la hausse de la Réserve fédérale, les années de gains composés et les risques de volatilité des transactions apparaissent plus souvent, les risques de marché baissier en 2018-2019 augmentent. Le bêta de 0,63 pour Starbucks limite ces risques, mais les marchés baissiers ont chacun leurs propres catalyseurs et s’il est combiné à d’autres risques idiosyncratiques, il pourrait être plus gravement nocif.

Sous-performance sur les marchés émergents

Starbucks a déployé des capitaux importants pour se développer sur les marchés internationaux, en partie parce que de nombreux emplacements de premier choix aux États-Unis ont déjà des emplacements Starbucks et que le marché est en train de devenir saturé. Le comédien Lewis Black a dit en plaisantant qu’il avait croisé deux cafés Starbucks situés juste en face l’un de l’autre au Texas, et maintenant il y a trois cafés Starbucks séparés à l’intersection de Shepherd et West Grey à Houston.

La saturation domestique n’est cependant pas toujours le meilleur moteur de l’expansion internationale et il n’y a aucune garantie que les marchés internationaux auront des taux d’acceptation qui reflètent les États-Unis. La société a réalisé des investissements importants en Chine et en Inde avec Starbucks Coffee China and Asia Pacific (CAP), mais ces efforts évoluent encore. Les investisseurs doivent porter une attention particulière à la performance des cafés Starbucks placés à l’étranger, en particulier CAP. CAP a connu un certain succès, mais les marques concurrentes se dirigent également vers les mêmes marchés émergents, y compris les grandes franchises de Yum! Brands et McDonald’s avec le McCafe.

La ligne de fond

Certains investisseurs pensent que Starbucks pourrait atteindre un sommet après un succès prolongé sur le marché. Un marché baissier imminent potentiel combiné à des rétractions économiques et des dépenses pourrait être un problème pour Starbucks et ses investisseurs, car les marques de luxe seraient touchées dans ce scénario. Une nouvelle expansion mondiale est également un risque car les marchés internationaux ont des préférences et des niveaux d’adoption différents. L’expansion des marchés développés vers les marchés émergents peut également comporter des risques plus élevés, car les psychologies des dépenses peuvent différer considérablement. Cependant, bien qu’il y ait des risques, le bêta sur trois ans de Starbucks de 0,63 suggère en fin de compte qu’il subirait des pertes moins graves dans un repli général du marché, ce qui est bon pour les investisseurs. Comme pour toutes les actions et les cycliques de consommation en particulier, il est important de surveiller les changements systématiques ainsi que les changements idiosyncratiques pour rester en avance sur toutes les pertes potentielles qui peuvent éventuellement être évitées ou couvertes par l’investissement actif.