Risque ex post

Qu’est-ce que le risque ex-post?

Le risque ex post est une technique de mesure du risque qui utilise les rendements historiques pour prédire le risque associé à un investissement dans le futur, c’est-à-dire après coup. Ce type de mesure du risque détermine le risque futur en pondérant la variance statistique de la moyenne relative des rendements à long terme passés d’un actif particulier.

L’ex-post peut être comparé à l’ ex-ante.

Comprendre le risque ex-post

Le risque ex post fait référence aux risques encourus par un portefeuille dans le passé (ex post = après coup). Il implique l’analyse des flux de retour historiques réels pour déterminer la variabilité de ce flux de retour au fil du temps. Un terme connexe mais opposé est le risque ex ante, qui fait référence aux futurs risques projetés d’un portefeuille (ex ante = avant l’événement). Il s’agit de l’analyse des avoirs actuels du portefeuille pour estimer les flux de rendement futurs et leur variabilité projetée sur la base d’hypothèses statistiques.

L’utilisation des rendements historiques comme mesure du risque futur est une méthode traditionnelle utilisée par les investisseurs pour déterminer le niveau de risque d’un actif donné. Le risque ex post est souvent utilisé dans l’ analyse de la valeur en risque (VaR), un outil utilisé pour donner aux investisseurs la meilleure estimation de la perte potentielle qu’ils pourraient s’attendre à subir un jour de négociation donné.

Ex-Ante vs Ex-Post

Ex-ante, dérivé du latin pour «avant l’événement», est un terme qui fait référence à des événements futurs. Un exemple d’analyse ex ante est lorsqu’une société d’investissement évalue une action ex ante, puis compare les résultats prévus avec le mouvement réel du prix de l’action.

Ex-post est un autre mot pour les retours réels et est en latin pour «après le fait». L’utilisation des rendements historiques est l’approche la plus connue pour prévoir la probabilité de subir une perte sur un investissement un jour donné.

Exemple: risque ex-post et tirage au sort

Imaginez un pari sur un tirage au sort: les têtes vous gagnent 2 $, les queues vous payent 1 $. Tu es d’accord. La pièce est retournée et elle remonte.

Que vous ayez dû faire le pari dépend de si vous le jugez ex ante ou ex post. Ex-ante, à en juger par les informations dont vous disposiez à l’époque, c’était un bon pari, car en moyenne, vous pouviez vous attendre à gagner 50 cents d’avance. Ex-post, à en juger par les informations dont vous disposez après que la pièce a été retournée et que vous avez perdu, vous devez vous attendre à une perte possible de 1 $.

Ex-ante, presque tous les paris placés à Las Vegas sont perdants; le casino, comme une compagnie d’assurance, fixe ses tarifs de sorte que l’argent qui entre quand il gagne couvre non seulement l’argent qu’il verse, mais aussi ses dépenses de fonctionnement. Néanmoins, certains paris placés sont gagnants, ex post.

Exemple: risque ex-posit et VaR historique

La méthode historique de calcul de la VaR réorganise simplement les rendements historiques réels , en les classant du pire au meilleur. Il suppose alors que l’histoire se répétera dans le futur.

À titre d’exemple historique, considérons le Nasdaq 100 ETF (QQQ), qui a commencé à se négocier en mars 1999. Si nous calculons chaque rendement quotidien, nous produisons un riche ensemble de données de plus de 1400 points qui peuvent être classés dans l’ordre à partir du meilleur quotidien. retour au pire. Par exemple, il y a eu plus de 250 jours où le rendement était compris entre 0% et 1%. Dans le même temps, il y a eu un seul jour (en janvier 2000) où les QQQ ont augmenté de 13% en une seule journée. De l’autre côté du compte, il y aurait les pertes quotidiennes. Les 5% les plus importants des pertes quotidiennes vont de 4% à 8%. Parce que ce sont les pires 5% de tous les rendements quotidiens, nous pouvons dire avec 95% de confiance que la pire perte quotidienne ne dépassera pas 4%. En d’autres termes, nous prévoyons avec 95% de confiance que notre gain dépassera -4%, ex post.