Exposition économique
Table des matières
Développer
- Qu’est-ce que l’exposition économique?
- Comprendre l’exposition économique
- Considérations particulières
- Exemple d’exposition économique
Qu’est-ce que l’exposition économique?
L’exposition économique est un type d’exposition au change causé par l’effet de fluctuations de change imprévues sur les flux de trésorerie, les investissements étrangers et les bénéfices futurs d’une entreprise. L’exposition économique, également appelée exposition opérationnelle, peut avoir un impact substantiel sur la valeur marchande d’une entreprise, car elle a des effets de grande portée et est de nature à long terme. Les entreprises peuvent se protéger contre les fluctuations de change imprévues en investissant dans les opérations de change (FX).
Points clés à retenir
- L’exposition économique est un type d’exposition au change causé par l’effet de fluctuations de change imprévues.
- L’exposition augmente à mesure que la volatilité des devises augmente et diminue à mesure qu’elle diminue.
- Peut être atténué par des stratégies opérationnelles ou des stratégies d’atténuation du risque de change.
Comprendre l’exposition économique
Le degré d’exposition économique est directement proportionnel à la volatilité des devises. L’exposition économique augmente à mesure que la volatilité des devises augmente et diminue à mesure qu’elle diminue. L’exposition économique est évidemment plus importante pour les entreprises multinationales qui ont de nombreuses filiales à l’étranger et un grand nombre de transactions impliquant des devises étrangères. Cependant, la mondialisation croissante a fait de l’exposition économique une source de plus grand risque pour toutes les entreprises et tous les consommateurs. Une exposition économique peut survenir pour toute entreprise quelle que soit sa taille et même si elle n’opère que sur les marchés nationaux.
Contrairement à l’ exposition aux transactions et à l’ exposition à la conversion (les deux autres types d’exposition aux devises), l’exposition économique est difficile à mesurer avec précision et donc difficile à couvrir. L’exposition économique est également relativement difficile à couvrir car elle traite des variations inattendues des taux de change, contrairement aux variations attendues des taux de change, qui constituent la base des prévisions budgétaires des entreprises.
Par exemple, les petits fabricants européens qui vendent uniquement sur leurs marchés locaux et n’exportent pas leurs produits seraient affectés par un euro plus fort, car cela rendrait les importations en provenance d’autres juridictions telles que l’Asie et l’Amérique du Nord moins chères et augmenterait la concurrence sur les marchés européens.
L’exposition économique augmente à mesure que la volatilité des devises augmente et est difficile à mesurer.
Considérations particulières
L’exposition économique peut être atténuée soit par des stratégies opérationnelles, soit par des stratégies d’atténuation du risque de change. Les stratégies opérationnelles impliquent la diversification des installations de production, des marchés de produits finis et des sources de financement, car les effets de change peuvent se compenser dans une certaine mesure si un certain nombre de devises différentes sont impliquées. Les stratégies d’atténuation du risque de change impliquent des flux de devises correspondants, des accords de partage des risques et des swaps de devises.
L’exposition économique peut être atténuée soit par des stratégies opérationnelles, soit par des stratégies d’atténuation du risque de change. Les stratégies opérationnelles impliquent la diversification des installations de production, des marchés de produits finis et des sources de financement.
Les effets de change peuvent se compenser dans une certaine mesure si un certain nombre de devises différentes sont impliquées. Les stratégies d’atténuation du risque de change impliquent des flux de devises correspondants, des accords de partage des risques et des swaps de devises. Faire correspondre les flux de devises signifie faire correspondre les sorties et les entrées de trésorerie avec la même devise, par exemple faire autant d’affaires que possible dans une devise, y compris les emprunts. Les swaps de devises permettent à deux sociétés d’emprunter efficacement les devises l’une de l’autre pendant un certain temps.
Exemple d’exposition économique
Supposons qu’une grande entreprise américaine qui tire environ 50% de ses revenus des marchés étrangers a pris en compte une baisse progressive du dollar américain par rapport aux principales devises mondiales – disons 2% par an – dans ses prévisions d’exploitation pour les prochaines années. Si le dollar s’apprécie au lieu de s’affaiblir progressivement dans les années à venir, cela représenterait une exposition économique pour l’entreprise. La force du dollar signifie que les 50% des revenus et des flux de trésorerie que l’entreprise reçoit de l’étranger seront inférieurs une fois convertis en dollars, ce qui aura un effet négatif sur sa rentabilité et sa valorisation.