Le problème de l’agence: deux exemples infâmes

Points clés à retenir

• Le problème de l’agence est un conflit d’intérêts qui survient lorsque les agents ne représentent pas pleinement les meilleurs intérêts des mandants.
• La disparition d’Enron a été causée par le fait que la direction cachait des pertes aux actionnaires et au grand public par des astuces comptables.
• L’escroquerie de Bernie Madoff est l’un des exemples les plus célèbres d’un stratagème de Ponzi, qui tire parti des soupçons et des craintes des consommateurs à l’égard du secteur bancaire.

Les problèmes d’agence sont courants dans les relations fiduciaires, y compris celles entre les fiduciaires et les bénéficiaires, et les membres du conseil et les actionnaires.

Les investisseurs profitent du succès d’une société et s’attendent à ce que les employés exécutifs poursuivent le meilleur intérêt des actionnaires. Les dirigeants de l’entreprise n’ont pas forcément les mêmes intérêts que les actionnaires. Bien qu’ils puissent être motivés par le succès de l’entreprise, la motivation est généralement différente, à savoir leurs revenus. Plus l’entreprise réussit, plus elle est susceptible de gagner.

Ces agents ou employés, des employés de base aux dirigeants d’entreprise, peuvent tous présenter une fausse représentation de l’entreprise et agir de la manière décrite par le problème principal-agent, qui peut être observé dans les situations quotidiennes du secteur financier. ainsi que d’autres industries, y compris le monde juridique.

Le scandale Enron

Un exemple particulièrement célèbre du problème de l’agence est celui d’ conseil d’administration de la société n’a pas rempli son rôle de réglementation au sein de la société et a rejeté ses responsabilités de surveillance, ce qui a poussé la société à se lancer dans des activités illégales. L’entreprise a fait faillite à la suite d’un scandale comptable qui s’est soldé par des milliards de dollars de pertes.

Enron était, à un moment donné, l’une des plus grandes entreprises des États-Unis. En dépit d’être une entreprise de plusieurs milliards de dollars, Enron a commencé à perdre de l’argent en 1997. La société a également commencé à accumuler beaucoup de dettes. Craignant une baisse les véhicules à usage spécial  (SPV) ou les entités à vocation spéciale (SPE) – ce qui a donné lieu à des états financiers confus.

Les problèmes ont commencé à se manifester en 2001. On s’est demandé si la société était surévaluée, entraînant une baisse du cours des actions de plus de 90 $ à moins de 1 $. La société a fini par le dépôt de la faillite en Décembre 2001. Des accusations criminelles ont été portées contre plusieurs joueurs clés d’ Enron, dont l’ ancien président – directeur général (PDG) Kenneth Lay, directeur financier (CFO) Andrew Fastow, et Jeffrey Skilling, qui a été nommé directeur général en Février 2001 mais démissionne six mois plus tard.

Bernie Madoff

Les schémas de Ponzi représentent bon nombre des exemples les plus connus du problème de l’agence. La théorie de l’agence prétend qu’un manque de surveillance et d’alignement des incitations contribue grandement à ces problèmes. De nombreux investisseurs tombent dans les schémas de Ponzi en pensant que la gestion de fonds hors d’une institution bancaire traditionnelle réduit les frais et économise de l’argent.

Certains systèmes de Ponzi tirent simplement parti des soupçons et des craintes des consommateurs concernant le secteur bancaire, même si les institutions financières établies réduisent les risques en assurant une surveillance et en appliquant des pratiques juridiques. Ces investissements créent un environnement dans lequel le consommateur ne peut pas garantir correctement que l’agent agit dans le meilleur intérêt du mandant. De nombreux exemples de problème d’agence surviennent loin de l’œil vigilant des régulateurs et sont souvent perpétrés contre des investisseurs dans des situations où la surveillance est limitée ou totalement inexistante.

L’ arnaque de Bernie Madoff est probablement l’un des exemples les plus notables d’un stratagème de Ponzi. Madoff a créé une entreprise factice élaborée qui a finalement coûté aux investisseurs près de 16,5 milliards de dollars en 2009. Mais il n’est pas facile de déterminer quand Madoff a commencé à frauder ses investisseurs. Les rendements qu’il a promis à ses investisseurs étaient supérieurs à ce que la plupart des sociétés d’investissement et des banques offraient à l’époque. Ils étaient si prometteurs que presque tous ses investisseurs ont détourné le regard. Madoff a placé son argent sur un compte bancaire et financé les demandes de rachat avec de l’argent nouvellement investi.

Son stratagème s’est effondré lorsqu’il ne pouvait plus payer ses investisseurs et a avoué. En fin de compte, Madoff a été accusé au criminel et condamné pour ses actes. Il a été condamné à une peine de 150 ans de prison et est décédé derrière les barreaux à l’âge de 82 ans en avril 2021.