TINA: Il n’y a pas d’alternative

Qu’est-ce que TINA?

«Il n’y a pas d’alternative», souvent abrégé en «TINA», est une expression qui est née avec le philosophe victorien Herbert Spencer et est devenue plus tard un slogan pour le Premier ministre britannique Margaret Thatcher dans les années 1980. Aujourd’hui, il est souvent utilisé par les investisseurs pour expliquer une allocation de portefeuille loin d’être idéale, généralement en actions, car d’autres classes d’actifs offrent des rendements encore plus mauvais. Cette situation et les décisions ultérieures des investisseurs peuvent conduire à l ‘«effet TINA» selon lequel les actions n’augmentent que parce que les investisseurs n’ont pas d’alternative viable.

Origines de TINA

Herbert Spencer, qui vécut de 1820 à 1903, était un intellectuel britannique qui défendit fermement le libéralisme classique. Il croyait au gouvernement de laisser-faire et au positivisme – la capacité du progrès technologique et social à résoudre les problèmes de la société – et considérait que la théorie de Darwin de la «survie du plus apte» devrait s’appliquer aux interactions humaines. Aux critiques du capitalisme, des marchés libres et de la démocratie, il a souvent répondu: «Il n’y a pas d’alternative».

TINA peut évoquer des connotations positives ou négatives. Du côté positif, le fait de croire qu’il n’y a pas d’alternative à un plan d’action rallie le soutien autour de la voie choisie. D’un autre côté, une telle croyance peut faire perdre espoir.

L’effet TINA en politique

Margaret Thatcher, conservatrice, a été Premier ministre britannique de 1979 à 1990. Elle a utilisé l’expression d’une manière similaire à Spencer lorsqu’elle a répondu aux critiques de ses politiques de déréglementation, de centralisation politique, de réduction des dépenses et de recul de la politique de marché. État-providence. Les alternatives à cette approche abondaient, des politiques préconisées par les travaillistes à celles en place en Union soviétique. Pour Thatcher, cependant, le néolibéralisme de libre marché n’avait pas d’alternative.

Après l’effondrement de l’Union soviétique, le politologue américain Francis Fukuyama a soutenu que ce point de vue avait été définitivement confirmé. Le communisme étant discrédité, il écrivit qu’aucune idéologie ne pourrait plus jamais rivaliser sérieusement avec le capitalisme et la démocratie: la «fin de l’histoire» promise par Marx était arrivée, quoique sous une forme différente.

L’effet TINA sur les investissements

Une utilisation différente de l’effet TINA a été observée parmi les investisseurs ces dernières années, et la phrase fait désormais référence à un manque d’alternatives satisfaisantes à un investissement considéré comme discutable. Par exemple, à la fin d’un marché haussier, les investisseurs peuvent être préoccupés par la possibilité d’un renversement et ne pas vouloir allouer une grande partie de leurs portefeuilles aux actions.

En revanche, si les obligations offrent des rendements faibles. et les actifs illiquides tels que le  private equity ou l’immobilier sont également peu attractifs, les investisseurs peuvent détenir des actions malgré leurs inquiétudes plutôt que de retourner au cash. Si suffisamment d’acteurs sont du même avis, le marché peut connaître un «effet TINA», qui augmente progressivement malgré un manque apparent de moteurs puisqu’il n’y a pas d’autres options d’augmentation de capital.