Lien téléphonique

Qu’est-ce que le lien téléphonique?

Les obligations téléphoniques sont des titres de créance, ainsi nommés parce qu’ils ont été émis par les premières compagnies de téléphone pour lever des fonds pour les dépenses en capital.

Comprendre le lien téléphonique

Les obligations téléphoniques existent depuis le début des années 1900 et étaient le principal moyen pour les premières compagnies de téléphone de se procurer du financement. Les obligations téléphoniques promettaient un revenu stable et sûr, car les sociétés qui les émettaient étaient des monopoles dont le flux de revenus, les abonnements aux services de téléphonie fixe traditionnels et les frais d’interurbain, ne subissaient pas de perturbations concurrentielles. Avant 1984, le secteur de la téléphonie aux États-Unis était peu concurrentiel, ce qui réduisait encore le risque de défaut sur les obligations téléphoniques.

Alors que les services publics génèrent des revenus réguliers grâce à leurs opérations d’abonnement, la construction et l’entretien de leur infrastructure nécessitent d’importants capitaux. Les mises à niveau et les extensions de réseau obligent généralement les entreprises de télécommunications à s’endetter. Étant donné qu’AT & T a fonctionné comme un monopole réglementé pendant la majeure partie du 20e siècle, les investisseurs ont considéré ses émissions de dette comme extrêmement sûres.

Après l’éclatement du système Bell d’AT & T en 1984, la déréglementation de l’ industrie aencouragé la concurrence, ajoutant un élément de risque à l’endettement des compagnies de téléphone. L’industrie des télécommunications a encore évolué lorsque les sociétés de câblodistribution ont commencé à développer des réseaux Internet à large bande et que les services cellulaires sans fil ont supplanté les services de lignes fixes. Les entreprises de télécommunications concurrentes se sont retrouvées à s’endetter pour développer, entretenir et mettre à niveau de nouveaux réseaux à mesure que les technologies progressent et que les consommateurs sont de plus en plus dépendants du transfert de grandes quantités de données sur les réseaux. Plus la technologie sans fil évolue rapidement, plus les entreprises doivent dépenser plus vite pour mettre à niveau leurs réseaux afin de rester en avance sur leurs concurrents.

Aujourd’hui, les obligations téléphoniques représentent un investissement plus risqué, bien que les investisseurs intéressés par l’achat d’obligations de télécommunications aient beaucoup plus d’options parmi lesquelles choisir qu’au début d’AT & T.

Les obligations téléphoniques par rapport aux obligations à revenus des services publics

Le sentiment que les obligations téléphoniques sont des investissements ennuyeux et sûrs est né de la position du réseau téléphonique en tant que service public quasi public. Les services publics font généralement référence aux services essentiels, en particulier l’eau, l’électricité et le gaz, qui nécessitent des investissements dans les infrastructures pour assurer leur disponibilité au public. À mesure que les services de télécommunications se sont éloignés des réseaux téléphoniques fixes, ils se comportent moins comme un service public que comme une marchandise, en particulier lorsque les clients peuvent choisir parmi plusieurs fournisseurs de réseau sans fil.

Le financement des projets d’infrastructure de services publics tels que le réseau électrique ou les conduites d’alimentation en eau provient souvent d’ obligations de revenus des services publics émises par les municipalités. Ces titres remboursent les détenteurs d’obligations grâce aux revenus tirés de l’utilisation de l’infrastructure. Étant donné que les municipalités dépendent généralement d’un seul réseau électrique et d’un seul système d’approvisionnement en eau pour fournir des services au public, ces revenus s’accompagnent d’une garantie pratique ressemblant étroitement à la situation des débuts du téléphone, qui fonctionnait également en grande partie sur un seul réseau.