À annoncer (à confirmer)
Qu’est-ce qui doit être annoncé (à confirmer)?
Pour être annoncé, ou TBA, est un terme décrivant les transactions de titres adossés à des créances hypothécaires ( MBS ) à règlement à terme. Les titres pass-through émis par Freddie Mac, Fannie Mae et Ginnie Mae se négocient sur le marché TBA, et le terme TBA est dérivé du fait que le titre adossé à une hypothèque réelle qui sera livré pour exécuter une transaction TBA n’est pas désigné à l’heure à laquelle l’échange est effectué. Les titres sont annoncés 48 heures avant la date de règlement de la transaction établie.
Points clés à retenir
- TBA est un terme tiré de la vente de titres adossés à des créances hypothécaires, dont les détails n’étaient connus que plus tard.
- Un TBA est un bon guide initial pour un métier, mais comme il ne contient pas tous les détails d’un métier, il est préférable de le laisser aux professionnels qui comprennent les nuances des métiers TBA.
- En raison de leur nature, les accoucheuses traditionnelles peuvent parfois comporter des risques considérables.
Comprendre TBA
Un TBA sert de contrat pour acheter ou vendre un MBS à une date spécifique, mais il n’inclut pas d’informations concernant le numéro de pool, le nombre de pools ou le montant exact qui sera inclus dans la transaction. Un MBS est une obligation garantie ou adossée à des prêts hypothécaires. Les prêts présentant des caractéristiques similaires sont regroupés pour former un pool, et ce pool est ensuite vendu pour servir de garantie pour les MBS associés.
Les paiements d’intérêts et de principal sont émis aux investisseurs à un taux basé sur les paiements de principal et d’intérêts effectués par les emprunteurs des prêts hypothécaires associés. Les investisseurs reçoivent des paiements d’intérêts sur une base mensuelle plutôt que semestrielle.
Les procédures de règlement des transactions MBS-TBA sont établies par la Bond Market Association.
En effet, le marché TBA suppose que les pools MBS sont relativement interchangeables. Le processus TBA augmente la liquidité globale du marché des MBS en prenant des milliers de MBS différents avec des caractéristiques différentes et en les négociant via une poignée de contrats. Les acheteurs et vendeurs de transactions TBA s’accordent sur ces paramètres: émetteur, échéance, coupon, prix, montant nominal et date de règlement.
Chaque type de titre de transfert d’agence reçoit une date de règlement de transaction pour chaque mois. Les contreparties commerciales sont tenues d’échanger les informations du pool avant 15 h (HNE), 48 heures avant la date de règlement établie. Les échanges sont répartis en lots de 1 million de dollars.
Considérations spéciales: risques commerciaux TBA
En raison de la nature de règlement à terme de l’investissement, le risque de défaut de la contrepartie est présent pendant la période comprise entre l’exécution de l’opération et le règlement effectif. Le risque associé à cette forme de défaut est que, en particulier sur des marchés très volatils, la partie non défaillante ne sera pas en mesure de conclure un accord avec des conditions similaires une fois que les intentions de la partie défaillante seront connues. Le risque peut être atténué par l’attribution de garanties à la transaction, bien que toutes les entreprises n’aient pas un accès immédiat aux services de gestion des garanties.
En janvier 2014, alors que les volumes quotidiens moyens des transactions sur le marché TBA atteignaient plus de 186 milliards de dollars, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) a fixé des exigences de marge conçues pour aider à réduire les risques pour les transactions TBA avec des dates de règlement plus longues. Cette règle s’applique uniquement à des particuliers ou à des institutions spécifiques et n’est pas jugée nécessaire pour les transactions avec des délais de règlement courts.