Valeur à emporter

Quelle est la valeur à emporter?

La valeur à emporter est la valeur estimée d’une entreprise si elle devait être privée ou acquise. Diverses mesures financières sont appliquées pour déterminer le montant que l’entreprise pourrait dépenser, y compris les flux de trésorerie, les actifs, les bénéfices et les multiples utilisés dans des prises de contrôle similaires.

L’ environnement actuel des  fusions et acquisitions (M&A) peut également affecter la valeur de retrait d’une entreprise.

Comprendre la valeur à emporter

Les acquisitions sont monnaie courante, offrant aux entreprises l’un des moyens les plus rapides de se développer sur de nouveaux marchés, d’obtenir de nouvelles technologies, de réduire les coûts et de garder la mainmise sur la concurrence. Prendre le contrôle d’une autre entreprise nécessite cependant beaucoup de diligence raisonnable. En plus de déterminer si une société cible représenterait une bonne solution, il est également essentiel de déterminer un prix équitable et de ne pas payer trop cher.

Un bon point de départ consiste à déterminer la valeur de la cible et de ses actifs en examinant les liquidités qu’elle génère et est susceptible de générer à l’avenir – à la fois sous le régime actuel et en cas d’acquisition. Cette valorisation peut alors être croisée avec la valeur de marché de la cible : le prix que les investisseurs sont actuellement prêts à payer pour cela.

Avec ces informations à portée de main, l’ acquéreur potentiel voudra alors déterminer combien il devra probablement offrir pour conclure un accord sur la ligne. L’objectif ici est de payer le moins possible tout en satisfaisant les demandes des actionnaires de la société cible et en faisant en sorte que l’acquisition en vaille la peine.

La valeur de retrait est utilisée par les analystes financiers pour déterminer une fourchette de niveaux de prix possibles pour les offres publiques d’achat et par les actionnaires pour estimer le rendement qu’ils pourraient recevoir si leurs actions sont acquises.  Les acquéreurs paient généralement une prime d’acquisition pour conclure une transaction et éviter la concurrence, même si, selon les circonstances, il est également possible dans certains cas d’obtenir une remise, en acquérant la cible à un prix inférieur à sa juste valeur marchande (JVM).

Exemple de valeur à emporter

L’évaluation des achats à emporter utilise les métriques de la société cible et les compare aux multiples utilisés dans des opérations de reprise similaires. Prenons l’exemple des sociétés hypothétiques ABC et XYZ. ABC a initié une prise de contrôle de la société XYZ, dont le bénéfice est de 5 millions de dollars, pour un prix d’acquisition de 22,5 millions de dollars. Le multiple du bénéfice implicite est donc de 4,5 (22,5 millions de dollars / 5 millions de dollars).

Une société similaire, DEF, avec un bénéfice de 3 millions de dollars, est désormais considérée comme une cible potentielle de rachat. La valeur à emporter de la nouvelle société serait de 13,5 millions de dollars en utilisant le même multiple (3 millions de dollars