La naissance des bourses

Points clés à retenir

• Alors que la Bourse de New York (NYSE) est sans doute la bourse la plus puissante du monde, elle n’a pas été la première bourse à exercer une influence sur les marchés.
• Dans les années 1300, les prêteurs vénitiens ont commencé à vendre des titres de créance à d’autres prêteurs et à des investisseurs individuels.
• Dans les années 1500, la bourse belge traitait exclusivement de billets à ordre et d’obligations.
• Dans les années 1600, l’émergence de diverses sociétés de l’Inde de l’Est qui émettaient des actions a conduit à un boom financier, qui a été suivi d’un effondrement lorsqu’il a été révélé que certaines entreprises faisaient très peu d’affaires réelles.
• La concurrence du Nasdaq, qui a été formé en 1971 pour négocier des titres par voie électronique, a amené le NYSE à évoluer et à innover afin de consolider sa domination en tant que première bourse mondiale.

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Dans les années 1300, les prêteurs vénitiens transportaient des ardoises contenant des informations sur les différentes questions à vendre et rencontraient les clients, tout comme le fait aujourd’hui un courtier.

La première bourse – Sans l’action

La Belgique possédait une bourse dès 1531 à Anvers. Les courtiers et les prêteurs se réunissaient là-bas pour régler les problèmes des entreprises, du gouvernement et même des dettes individuelles. Il est étrange de penser à une bourse de valeurs qui traitait exclusivement des billets à ordre et des obligations, mais dans les années 1500, il n’y avait pas de véritables actions. Il y avait de nombreux types de partenariats entre les entreprises et les financiers qui produisaient des revenus comme le font les actions, mais il n’y avait aucune part officielle qui changeait de mains.

Toutes ces entreprises de l’Inde orientale

Dans les années 1600, les gouvernements néerlandais, britannique et français ont tous donné des chartes à des entreprises dont le nom était l’Inde de l’Est. À l’aube du point culminant de l’impérialisme, il semble que tout le monde ait un intérêt dans les profits des Indes orientales et de l’Asie, sauf les gens qui y vivent. Les voyages en mer qui ramenaient des marchandises de l’Est étaient extrêmement risqués – en plus des pirates barbaresques, il y avait les risques les plus courants liés aux conditions météorologiques et à la mauvaise navigation.

Pour réduire le risque qu’un navire perdu ruine leur fortune, les armateurs avaient depuis longtemps l’habitude de rechercher des investisseurs qui mettraient de l’argent pour le voyage – équipant le navire et l’équipage en échange d’un pourcentage du produit si le voyage réussissait.. Ces premières sociétés à responsabilité limitée ne duraient souvent qu’un seul voyage. Ils ont ensuite été dissous, et un nouveau a été créé pour le prochain voyage. Les investisseurs répartissent leur risque en investissant dans plusieurs entreprises différentes en même temps, jouant ainsi contre toutes les chances de se terminer en catastrophe.

Lorsque les sociétés des Indes orientales se sont formées, elles ont changé la façon dont les affaires se faisaient. Ces sociétés ont émis des actions qui paieraient des dividendes sur tous les produits de tous les voyages que les sociétés ont entrepris, plutôt que de partir voyage par voyage. C’étaient les premières sociétés par actions modernes. Cela a permis aux entreprises d’exiger davantage pour leurs actions et de construire des flottes plus importantes. La taille des entreprises, combinée aux chartes royales interdisant la concurrence, signifiait d’énormes profits pour les investisseurs.

Un peu de stock avec votre café?

Étant donné que les actions des diverses sociétés des Indes orientales étaient émises sur papier, les investisseurs pouvaient vendre les papiers à d’autres investisseurs. Malheureusement, il n’y avait pas de bourse de valeurs, de sorte que l’investisseur devrait retrouver un courtier pour effectuer une transaction. En Angleterre, la plupart des courtiers et des investisseurs faisaient leurs affaires dans les différents cafés autour de Londres. Les émissions de dettes et les actions à vendre ont été rédigées et affichées aux portes des magasins ou envoyées par courrier sous forme de newsletter.

La bulle des mers du sud éclate

La British East India Company avait l’un des plus grands avantages concurrentiels de l’histoire financière: un monopole soutenu par le gouvernement. Lorsque les investisseurs ont commencé à recevoir d’énormes dividendes et à vendre leurs actions pour des fortunes, d’autres investisseurs avaient faim d’un morceau de l’action.

Le boom financier naissant en Angleterre est venu si rapidement qu’il n’y avait pas de règles ou de règlements pour l’ émission d’actions. La South Seas Company (SSC) est née avec une charte similaire du roi et de ses actions, et les nombreuses réémissions, vendues dès leur cotation. Avant que le premier navire ne quitte le port, le SSC avait utilisé sa nouvelle fortune d’investisseur pour ouvrir des bureaux somptueux dans les meilleurs quartiers de Londres.

Encouragés par le succès de la SSC – et se rendant compte que la société n’avait rien fait d’autre que l’émission d’actions – d’autres «hommes d’affaires» se sont précipités pour proposer de nouvelles actions dans leurs propres entreprises. Certains d’entre eux étaient aussi ridicules que de récupérer le soleil sur les légumes ou, mieux encore, une société promettant aux investisseurs de prendre part à une entreprise d’une telle importance qu’ils ne pouvaient pas être révélés. Ils ont tous vendu. Avant de nous féliciter pour le chemin parcouru, rappelez-vous que ces pools aveugles existent encore aujourd’hui.

Inévitablement, la bulle a éclaté lorsque la SSC n’a pas versé de dividendes sur ses maigres bénéfices, soulignant la différence entre ces nouvelles émissions d’actions et la British East India Company. Le crash qui a suivi a amené le gouvernement à interdire l’émission d’actions – l’interdiction a été maintenue jusqu’en 1825.

La Bourse de New York

La première bourse de Londres a été officiellement créée en 1773, 19 ans à peine avant la Bourse de New York. Alors que la Bourse de Londres (LSE) a été menottée par la loi restreignant les actions, la Bourse de New York s’occupe de la négociation d’actions, pour le meilleur ou pour le pire, depuis sa création. Cependant, le NYSE n’a pas été la première bourse aux États-Unis. Cet honneur revient à la Bourse de Philadelphie, mais le NYSE est rapidement devenu le plus puissant.

Formée par des courtiers sous les branches étalées d’un boutonnier, la Bourse de New York a élu domicile à Wall Street. L’emplacement de l’échange, plus que toute autre chose, a conduit à la domination que le NYSE a rapidement atteint. Il était au cœur de toutes les affaires et du commerce à destination et en provenance des États-Unis, ainsi que de la base intérieure de la plupart des banques et des grandes entreprises. En fixant des conditions d’inscription et en exigeant des frais, la Bourse de New York est devenue une institution très riche.

Le NYSE a fait face à très peu de concurrence nationale sérieuse au cours des deux siècles suivants. Son prestige international augmenta parallèlement à l’économie américaine en plein essor, et ce fut bientôt la bourse la plus importante du monde. Le NYSE a également connu sa part de hauts et de bas au cours de la même période. Tout, de la Grande Dépression à l’attentat de Wall Street en 1920, a laissé des cicatrices sur l’échange. L’attentat de 1920, qui aurait été perpétré par des anarchistes, a fait 38 morts et a littéralement marqué de nombreux bâtiments importants de Wall Street. Les cicatrices les moins littérales sur l’échange sont venues sous la forme d’exigences d’inscription et de déclaration plus strictes.