18 avril 2021 12:42

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Qu’est-ce qu’un spinout?

Une scission est un type de réalignement d’entreprise impliquant la séparation d’une division pour former une nouvelle société indépendante. La société dérivée emporte avec elle les opérations du segment et les actifs et passifs associés.

La société mère est tenue par la SEC de détailler la scission dans le formulaire 10-12B, qui contient une lettre d’information ou un récit substantiel qui décrit la justification de la scission, les forces et les faiblesses de la nouvelle société, ainsi que les perspectives de son secteur.. Un spin-out, qui est généralement libre d’impôt pour les actionnaires, peut prendre jusqu’à six mois.



Bien que les spin-out soient généralement un signe positif pour une entreprise, les investisseurs peuvent ne pas aimer ce qui reste chez la société mère après le spin-out et vendre ses actions.

Comprendre les spin-out

Les spin-out peuvent se produire pour diverses raisons. La société mère pourrait vouloir libérer la valeur de la division intégrée, qui pourrait croître à un rythme différent de celui de la société dans son ensemble. Habituellement, un segment piégé ou contraint qui croît plus vite que sa société mère serait mieux en tant qu’entreprise indépendante.

Un spin-out permet à la division en cours de scission de lever son propre capital en émettant des actions de la nouvelle société ou de la dette sous forme d’obligations pour financer la croissance de la société. Le financement de la levée de capitaux n’est peut-être pas possible avec l’entité combinée, mais en séparant la division rentable, la division scindée a plus de chances d’attirer les investisseurs et les banques.

Les spinouts peuvent également aider la société mère en lui permettant de se concentrer sur ses opérations de base sans détournement de ressources vers un segment qui pourrait avoir des besoins différents dans divers aspects, notamment la gestion des opérations, le marketing, les finances et les ressources humaines.

En outre, la division en cours de scission aurait pu être établie pour créer un service auxiliaire tel qu’un logiciel ou une technologie nécessaire. Bien que rentable, la division de la technologie pourrait ne pas correspondre à l’industrie de la société mère. Par conséquent, il serait peut-être préférable de les scinder, car les plans d’affaires et les stratégies de la société mère et de la division pourraient ne pas s’aligner les uns sur les autres.

Un spin – out pourrait également se produire si la division n’est pas aussi rentable que la société mère. En créant une entreprise distincte, cela supprime la distraction de la division en difficulté. En outre, une scission pourrait permettre à la direction de vendre des actifs ou de rechercher une fusion ou un rachat de la nouvelle société.

Les sociétés mères apportent souvent un soutien à leurs spin-out en conservant des capitaux propres ou en signant des relations contractuelles pour la fourniture de produits ou de services. Dans de nombreux cas, l’équipe de direction de la société scindée est également issue de la société mère.

Points clés à retenir

  • Une scission est un type de réalignement d’entreprise impliquant la séparation d’une division pour former une nouvelle société indépendante.
  • La société dérivée emporte avec elle les opérations du segment et les actifs et passifs associés.
  • Une scission permet à la division en cours de scission de lever son propre capital en émettant des actions et de mettre en œuvre sa propre stratégie commerciale.

Quelques inconvénients d’un spinout

Les investisseurs sont généralement favorables à une spin-out, car il est logique pour un segment qui a des besoins et des perspectives de croissance différents de faire cavalier seul. La somme des parties séparées est généralement supérieure au tout pour les investisseurs, comme l’ ont démontré les évaluations au fil du temps.

Cependant, le processus de spin-out peut être coûteux en termes de temps de gestion et de distraction pendant plusieurs mois. L’orientation de la direction peut passer de la gestion de l’entreprise à l’exécution de l’essaimage. En outre, il peut y avoir des frais de transaction importants pour planifier et terminer un spin-out.

Bien sûr, rien ne garantit que la division scindée sera rentable en elle-même. Une société scindée pourrait subir des pertes ou de faibles revenus sans l’aide de la société mère. À l’inverse, la suppression d’une division rentable par essaimage pourrait laisser la société mère avec moins de revenus et vulnérable à de mauvaises performances financières.

Exemples de spin-out

Les spin-outs sont courants et les investisseurs ont de bonnes raisons de faire pression pour eux. Il existe de nombreux spinouts notables, notamment Mead Johnson Nutrition, qui a été séparé de Bristol Myers Squibb en 2009, Zoetis a été séparé de Pfizer en 2013 et Ferrari a été séparé de Fiat Chrysler en 2016.

Grillades mexicaines chipotle

Chipotle Mexican Grill a été séparé de McDonald’s en 2006, et les raisons de McDonald’s étaient « de pousser la croissance et de consacrer plus d’énergie à ses activités clés », comme le rapporte le Denver Post. L’action de Chipotle a été offerte lors de son premier appel public à l’épargne à 22 $, par lequel 6 millions d’actions ont été vendues en 2006. À la clôture de la négociation le 7 juin 2019, l’action de Chipotle se négociait à 709,87 $ par action.

Delphi Technologies PLC

Delphi Automotive PLC a créé Delphi Technologies PLC, qui est devenue une entité de 4,5 milliards de dollars le 5 décembre 2017. La nouvelle société propose des systèmes de propulsion avancés qui, selon le PDG, «la convergence de la conduite automatisée, de l’électrification accrue et de l’infodivertissement connecté, ont tous permis par des augmentations exponentielles de la puissance de calcul et de l’architecture des véhicules intelligents.  » Delphi Automotive est devenu Aptiv PLC a conservé l’activité de groupe motopropulseur, l’activité plus importante mais à croissance plus lente. La filée, Delphi Technologies PLC est en charge de son propre destin.

Old Navy

Le détaillant de vêtements Gap Inc. ( CNN. Old Navy sera une société indépendante. Les magasins Gap, y compris d’autres marques telles que Banana Republic, Hill City et Athleta, formeront une seule entreprise.

En 2018, Old Navy a généré presque autant de revenus que toutes les autres marques combinées avec ses 8 milliards de dollars de ventes contre 9 milliards de dollars de revenus de Gap et des magasins restants. À la suite de la scission, Old Navy sera libre de développer sa marque dans le cadre de son propre plan d’affaires et de sa propre stratégie, selon les hauts dirigeants de l’entreprise. The Gap et les magasins restants pourraient se consolider puisque leurs ventes ont eu du mal à croître au cours des dernières années.