Ratio de recyclage
Qu’est-ce qu’un taux de recyclage?
Un taux de recyclage est une mesure clé de la rentabilité de l’ retour net », et les coûts de recherche et de développement sont abrégés en «F&D». Plus le ratio est élevé, mieux c’est, avec un ratio soutenu supérieur à 1x une condition nécessaire pour qu’un producteur de pétrole et de gaz reste en affaires.
Points clés à retenir
- Un ratio de recyclage est un ratio de rentabilité qui mesure le profit par baril de pétrole par rapport au coût de recherche et de développement de ce baril de pétrole.
- Le bénéfice par baril est appelé «netback», tandis que le coût de sa recherche et de son développement est appelé «F&D» ou «FD&A» lorsque les coûts d’acquisition sont ajoutés.
- Le taux de recyclage d’une entreprise énergétique doit être égal ou supérieur à 1x pour qu’elle reste en activité.
- Les ratios de recyclage sont fournis à des fins d’analyse interne et externe, mais les coûts nets et FD ne sont pas des mesures comptables selon les normes internationales d’information financière (IFRS) ou les principes comptables généralement reconnus (PCGR).
Comprendre un taux de recyclage
Le bénéfice net, ou bénéfice net d’exploitation (pour être plus précis), équivaut aux revenus moins les dépenses de production, les frais de transport et les redevances par baril d’équivalent pétrole (BOE). Les coûts de recherche et de développement dans leur forme la plus élémentaire sont équivalents aux coûts d’exploration et de développement par BEP de réserves prouvées ajoutées au cours de l’année. FD&A, un autre chiffre souvent rapporté en conjonction avec F&D, ajoute des coûts d’acquisition.
Le numéro F&D indique si une société pétrolière et gazière ajoute des réserves à un coût faible ou raisonnable. Si une entreprise d’énergie génère un bénéfice net d’exploitation de 50 $ le baril et que ses coûts F&D étaient de 25 $ le baril, son ratio de recyclage serait de 2x.
Les coûts nets et les coûts de F&D sont des mesures non conformes aux Normes internationales d’information financière (IFRS) et aux principes comptables non généralement reconnus (PCGR), données principalement par les producteurs canadiens et certains producteurs américains pour fournir aux investisseurs et aux analystes des informations permettant d’évaluer leur rentabilité par baril par rapport aux coût sur le terrain du remplacement de ce baril. Les taux de recyclage sont suivis à travers des cycles et utilisés pour des comparaisons entre pairs.
Les sociétés pétrolières et gazières ne contrôlent que certaines composantes du taux de recyclage. Par exemple, le prix auquel ils vendent un baril de pétrole est pour la plupart hors de leurs mains car ils ne peuvent pas contrôler les prix du pétrole. Une société pétrolière et gazière peut contrôler ses coûts de recherche et de développement de pétrole, par exemple en fournissant des informations précises aux géologues, en réduisant les étapes de fracturation et en mettant en œuvre un placement de puits à puits plus cohérent.
Exemple du monde réel
Le taux de recyclage est sujet à des variations par rapport à la version simplifiée ci-dessus. Canadian Natural Resources Limited a déclaré des ratios de recyclage 2018 de 8,7x et 11,8x pour les réserves prouvées et les réserves prouvées et probables. Le dénominateur était FD&A, excluant les variations des coûts de développement futurs (FDC).
Le FD&A a été ajouté à l’ensemble des taux de recyclage, y compris le changement de FDC. Avec les changements de FDC, les ratios de recyclage étaient de 2,9x pour les réserves prouvées et de 2,5x pour les réserves prouvées et probables. Cela montre qu’il peut y avoir de nombreux rapports de recyclage dans l’industrie. Pour comparer les performances de ces sociétés pétrolières et gazières, il est essentiel que les composants du ratio soient identiques.