Certificat de passage
Qu’est-ce qu’un certificat de passage?
Les certificats de transmission sont des titres à revenu fixe qui représentent un intérêt indivis dans un pool de prêts hypothécaires assurés par le gouvernement fédéral mis en place par un organisme parrainé par le gouvernement, comme la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae).
Fonctionnement d’un certificat de passage
Un grand pourcentage des prêts hypothécaires qui ont été émis à des emprunteurs sont vendus sur les marchés hypothécaires secondaires à des investisseurs institutionnels ou à des agences gouvernementales qui achètent et regroupent ces prêts en titres investissables. Ces titres sont ensuite proposés à la vente aux investisseurs qui s’attendent à recevoir des paiements d’intérêts périodiques et un remboursement du capital à l’échéance des titres.
Points clés à retenir
- Les certificats pass-through sont des titres à revenu fixe.
- Ces titres sont souvent constitués par la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae).
- Un certificat de transmission signifie que le détenteur a droit à tout revenu tiré du produit financier titrisé.
- Les certificats adossés à des hypothèques sont les types de certificats pass-through les plus courants.
Les paiements réguliers d’intérêts et de remboursement du principal que les débiteurs hypothécaires effectuent sur les remboursements initiaux du prêt sont acheminés ou transférés aux investisseurs de ces titres; d’où le nom de « titres pass-through ».
Un investisseur qui investit dans des titres adossés à des actifs (ABS), comme un titre adossé à des hypothèques (MBS), reçoit un certificat de transmission. Le certificat de pass-through est la preuve des intérêts ou de la participation à un pool d’actifs et signifie le transfert des paiements d’intérêts sur les créances en faveur des titulaires du certificat de pass-through.
Les certificats de passage sont émis par les banques afin de se protéger et de protéger leurs clients.
Un certificat de transmission ne signifie pas que le détenteur est propriétaire des titres; cela signifie uniquement que le détenteur a droit à tout revenu tiré du produit financier titrisé. Les certificats garantis par des hypothèques sont les types les plus courants de certificats de transfert, dans lesquels les paiements des propriétaires sont transférés de la banque d’origine par l’intermédiaire d’une agence gouvernementale ou d’une banque d’investissement aux investisseurs.
Considérations particulières
Les banques émettent des certificats pass-through pour se prémunir contre les risques. Grâce à ces certificats, les banques peuvent transférer leurs créances, c’est-à-dire leurs actifs hypothéqués à long terme, aux gouvernements et aux investisseurs institutionnels qui achètent ces titres de créance.
De cette façon, la banque peut libérer certains de ces actifs de ses livres pour débloquer davantage de fonds de capital afin d’émettre davantage de prêts aux emprunteurs. En effet, les certificats pass-through garantissent que les banques peuvent maintenir leurs exigences de liquidité telles que stipulées par la Federal Reserve Bank et continuer à prêter de l’argent en permanence.
Le type le plus courant de titres pass-through est le pass-through Ginnie Mae, dont les intérêts et le principal sont garantis par Ginnie Mae afin de réduire le risque de défaut inhérent à ces titres.
Les émetteurs des titres assurent le service des hypothèques et des paiements d’intérêts et de capital répercutés aux détenteurs de certificats pass-through. Pendant les périodes de baisse des taux d’intérêt, les détenteurs de pass-through Ginnie Mae sont susceptibles de recevoir des paiements de principal supplémentaires, car les prêts hypothécaires sont refinancés et remboursés par anticipation.