18 avril 2021 8:45

M. Marché

Qu’est-ce que M. Market?

Utilisé comme une allégorie, M. Market est un investisseur imaginaire conçu par Benjamin Graham et présenté dans son livre de 1949, The Intelligent Investor. Dans le livre, M. Market est un investisseur hypothétique qui est poussé par la panique, l’euphorie et l’apathie (un jour donné), et aborde son investissement en réaction à son humeur, plutôt que par une analyse fondamentale (ou technique). Les interprétations modernes décriraient M. Market comme maniaco-dépressif, passant au hasard des accès d’optimisme à des humeurs de pessimisme.

Points clés à retenir

  • M. Market est un investisseur enclin à des fluctuations erratiques de pessimisme et d’optimisme. Étant donné que le marché boursier est composé de ces types d’investisseurs, le marché dans son ensemble prend ces caractéristiques.
  • Le point de vue de Graham est qu’un investisseur prudent peut saisir des actions à un prix favorable lorsque M. Market est trop pessimiste. Lorsque M. Market est trop optimiste, les investisseurs peuvent choisir de chercher une sortie.
  • M. Market crée des hauts et des bas dans les cours des actions tout le temps, et les investisseurs fondamentaux prudents ne sont pas surpris par eux, car ils regardent une image plus large et à long terme.

Comprendre M. Market

L’investisseur et auteur Benjamin Graham a inventé Mr. Market comme un moyen astucieux d’illustrer la nécessité pour les investisseurs de prendre des décisions rationnelles concernant leurs activités d’investissement au lieu de laisser les émotions jouer un rôle déterminant. M. Market enseigne que même si les prix fluctuent, il est important de regarder la situation dans son ensemble (fondamentaux) plutôt que de réagir à des réactions émotionnelles temporaires. Graham est également bien connu pour son étudiant le plus prospère, l’investisseur de valeur de plusieurs milliards de dollars, Warren Buffett.

La cupidité et la peur sont désormais des caractéristiques bien acceptées des systèmes avancés de marché des capitaux. Le comportement de troupeau de ces marchés et des individus qui les peuplent peut parfois être lié à certains stéréotypes. M. Market est l’un de ces archétypes.

L’investisseur légendaire Warren Buffett, un ardent disciple de Benjamin Graham, est un étudiant assidu du livre, The Intelligent Investor, en particulier le chapitre 8 où Graham décrit M. Market. Buffett a même continué à considérer le livre comme le meilleur livre sur l’investissement jamais écrit.

Leçons de M. Market

M. Market est prêt à acheter ou à vendre constamment une action selon qu’elle a récemment augmenté ou diminué. Pourtant, ces actions sont basées sur l’émotion des événements récents, et non sur de solides principes d’investissement.

Graham et les étudiants qui le suivent estiment que les investisseurs ont intérêt à évaluer la valeur des actions par une analyse fondamentale, puis à décider si les perspectives d’avenir d’une entreprise justifient un achat ou une vente du titre.

Étant donné que M. Market est si émotif, cela offrira aux investisseurs diligents des opportunités d’entrer et de sortir à des moments favorables. Lorsque M. Market devient trop pessimiste, les valorisations des bonnes actions seront favorables, permettant aux investisseurs de les acheter à un prix raisonnable par rapport à leur potentiel futur. Lorsque M. Market est trop optimiste, cela peut fournir un bon moment pour vendre l’action à une évaluation qui n’est pas justifiée.

Exemple de M. Market et Warren Buffett

Warren Buffett a résonné avec les enseignements de Benjamin Graham et adore le livre Intelligent Investor.

Warren Buffett achète des actions et des sociétés pour le long terme, recherche des investissements à forte croissance et essaie de leur acheter un cours de bourse raisonnable. Cela ne veut pas dire que le stock a récemment chuté. Si une entreprise continue de croître au fil du temps, alors que le cours de l’action va osciller, tant que l’entreprise continue de croître, le cours de l’action devrait augmenter avec le temps.

Un exemple est Apple Inc. (AAPL). La société correspond aux critères de croissance de Buffett, ainsi qu’une société qui dispose d’un fossé économique, ce qui signifie qu’elle peut probablement continuer à bien fonctionner malgré une concurrence potentielle. À la fin de 2017, la société Berkshire Hathaway de Buffett détenait plus de 165 millions d’actions Apple. Ce total a augmenté au début de 2019, la société détenant 252,2 millions d’actions.

Entre 2017 et mi-2019, l’action d’Apple a connu des hauts et des bas importants. Il a connu plusieurs reculs de sept pour cent ou plus, mais dans l’ensemble, il a réussi à atteindre un sommet historique de 233,47 $. Au début de 2017, l’action se négociait à près de 115 $.

À partir du sommet, l’action a baissé de plus de 39%, atteignant un creux de 142 $ le 3 janvier 2019. Après cela, l’action a rebondi de manière agressive, et pendant tout ce temps, la position de Buffett dans la société a très peu changé. L’objectif de l’investissement reposait toujours sur des fondamentaux solides et non sur les fluctuations de prix créées par M. Market. La vente massive a été une période de pessimisme pour M. Market, offrant aux investisseurs prudents l’occasion d’acheter l’action… s’ils étaient d’accord avec les perspectives de Warren.

Il convient de noter que les entreprises changent au fil du temps et que ce n’est donc pas une recommandation d’acheter ou de vendre quoi que ce soit. C’est un exemple de la façon dont les prix oscillent, mais les investisseurs utilisant une méthodologie de type Graham ou Buffett auront tendance à s’en tenir à leurs choix de titres à travers les hauts et les bas, en supposant que les perspectives à long terme soient toujours favorables.