Mini-options: un outil utile pour négocier des titres à prix élevé
Que sont les mini-options?
Les mini-options sont des contrats d’options où le titre sous – jacent est de 10 actions d’une action ou d’un fonds négocié en bourse (ETF). C’est la principale différence entre les mini-options et les options standard, qui ont 100 actions comme sécurité sous-jacente.
Les mini-options ne sont plus disponibles pour les actions individuelles ou les ETF, mais les mini-options sur indices se négocient toujours.
Points clés à retenir
- Les options mini, également appelées options E-Mini, sont des contrats d’options négociés en bourse qui représentent une fraction de la valeur d’un contrat d’options standard correspondant.
- Les mini-options sont le plus souvent cotées sur des indices de référence où l’actif sous-jacent est un futur de l’indice E-mini.
- Le CBOE a testé des mini-options sur plusieurs actions de grande capitalisation et ETF, mais celles-ci ont été abandonnées en décembre 2014.
Comprendre les mini-options
Les mini-options ne sont actuellement répertoriées que sur les principaux indices. Le Mini-SPX (XSP) du CBOE, par exemple, est un produit d’options sur indice lancé en 1997 et conçu pour suivre l’indice sous-jacent S&P 500.À 1/10e de la taille du contrat d’options SPX standard, XSP offre une plus grande flexibilité aux nouveaux traders d’options sur indice ou aux traders gérant un portefeuille individuel. Le groupe CME a également introduit des options Micro E-Mini sur le S&P 500 (MNQ) qui représentent un autre 1/10e de la taille des options Mini (ou 1/100e des options sur indice standard). Comme les autres produits à terme et options sur indices, les options sur indices Mini sont réglées en espèces et de style européen.
Diverses options de mini-indices se négocient actuellement sur les indices S&P 500, Nasdaq 100 et Russell 2000.
Mini stock options (mars 2013 – décembre 2014)
Les mini-options avec règlement physique ont commencé à se négocier à la Chicago Board Options Exchange (CBOE) le 18 mars 2013, lorsque des mini-options sur les cinq actions et ETF suivants ont été introduites:
- Amazon (Nasdaq: AMZN )
- Pomme ( AAPL )
- Google ( GOOG )
- SPDR Gold Trust ( GLD )
- SPDR S&P 500 (SPY )
Les symboles d’options pour ces mini-options ont été modifiés, le chiffre sept étant ajouté au symbole. Ainsi, la mini- série d’options pour Amazon aurait commencé avec l’identifiant AMZN7, tandis que celle pour Apple commencerait par AAPL7.
Ces séries d’options ont été abandonnées le 17 décembre 2014, peu de temps après leur introduction, et les mini-options sur actions et FNB ne se négocient plus.
Contrairement aux mini-options sur indices, ces minis avaient un règlement physique, ce qui signifie que les actions réelles pourraient devoir être livrées si la position n’est pas clôturée avant l’expiration. Ils étaient jour ouvrable avant l’expiration. L’expiration des mini-options est le samedi suivant immédiatement le troisième vendredi du mois d’expiration, jusqu’au 15 février 2015. À cette date et après cette date, l’expiration sera le troisième vendredi du mois d’expiration. Les prix d’exercice et les intervalles de prix d’exercice pour les mini-options sont les mêmes que pour les options standard sur le titre sous-jacent.
Exemples de mini-options
La principale justification de l’introduction par le CBOE des mini-options était qu’elles permettaient de spéculer ou de couvrir moins d’actions de l’action sous-jacente ou de l’ETF.
Par exemple, une option standard sur une négociation d’actions à 100 $ peut être au prix de 5 $. Comme un contrat d’option standard représente 100 actions, le prix de l’ option doit être multiplié par le nombre d’actions représenté par un contrat; c’est ce qu’on appelle le multiplicateur d’options. Dans ce cas, un contrat coûterait 500 $ à l’investisseur. Mais que se passe-t-il si un investisseur ne possède que 50 actions et souhaite couvrir cette option longue?
L’acquisition d’un contrat standard signifie que l’investisseur paierait une forte prime pour une protection supplémentaire dont il n’a pas besoin. La mini-option convient dans ce cas, car l’investisseur peut acheter cinq contrats de mini-option. Étant donné que chaque mini-option représente 10 actions, le multiplicateur d’option est ici de 10.
Prenons l’exemple de la mini-option d’achat de 530 $ d’avril 2014 sur Apple le 6 mars 2014, alors que l’action se négociait à 530,75 $. La mini-option était proposée à 14,85 $, ce qui signifie qu’elle coûterait 148,50 $ pour un contrat de 10 actions Apple. Le contrat standard au même prix d’exercice et à la même échéance se négociait à 14,70 $, ce qui signifie qu’il coûterait 1 470 $, soit près de 10 fois plus que la mini-option correspondante.
Notez que le multiplicateur pour les mini-options XSP est de 100. Comme cette option a un dixième de la valeur du S&P 500, chaque contrat de mini-option représente 10 unités du S&P 500.
Avantages et inconvénients des mini-options
Les mini-options présentent les avantages suivants:
- Dépenses inférieures. Le plus grand avantage des mini-options est qu’elles nécessitent un décaissement beaucoup plus faible, environ un dixième du montant requis pour une option standard.
- Particulièrement adapté à la couverture de lots impairs. De nombreux investisseurs ont des lots impairs – c’est-à-dire moins que le lot standard de 100 actions – d’actions qui se négocient aux trois chiffres. Les mini-options sont particulièrement adaptées pour couvrir ces expositions de la manière la plus efficace, en particulier pour des stratégies telles que l’achat d’options de vente de protection ou la souscription d’appels lorsqu’il est nécessaire de compenser le nombre exact d’actions détenues.
- Bon outil pour ceux qui ont un capital limité. Les mini-options sont un bon outil d’investissement pour ceux qui ont un capital limité, comme les étudiants et les petits investisseurs, pour négocier des titres à très haut prix.
D’un autre côté, les mini-options présentent les inconvénients suivants:
- Les commissions sont plus élevées en pourcentage. Les commissions peuvent vraiment s’additionner lors de la négociation de mini-options. Par exemple, si la commission de vente d’une option par l’intermédiaire d’un courtier en ligne est un forfait de 10 $ et qu’un contrat standard (de 100 actions) se négocie à 10 $, la commission équivaut à 1%. Mais si 10 contrats de mini-option sont utilisés à la place, la commission serait de 100 $ ou 10% de la valeur négociée. Même si seulement cinq contrats de mini-option sont utilisés, la commission s’élève toujours à 50 $ ou 5%.
- Écarts acheteur-vendeur plus larges et liquidité plus faible. Les mini-options semblent avoir des écarts acheteur-vendeur beaucoup plus larges et un intérêt ouvert nettement plus petit que leurs homologues d’options standard, ce qui se traduit par une liquidité moindre.
- Uniquement disponible pour des titres très limités. En mars 2014, les mini-options n’étaient disponibles que pour six titres (encore une fois, AAPL7, AMZN7, GOOG7, GLD7, SPY7, XSP).
La ligne de fond
Les mini-options sont un outil approprié pour le trading et la couverture de titres très chers. Cependant, comme ils ne sont disponibles que sur une poignée de titres, ils peuvent avoir un public limité jusqu’à ce qu’ils soient proposés sur une gamme beaucoup plus large d’actions et d’ETF.