Comment les taux d’intérêt américains font bouger l’économie mondiale
Parce que l’Amérique a la plus grande économie du monde, chaque mouvement économique que les États-Unis font a des effets immédiats sur les marchés mondiaux. En ce moment, il y a des spéculations, dans le monde entier, sur la question de savoir si les États-Unis sont sur le point d’augmenter les taux d’intérêt – et avec tous les indicateurs indiquant une augmentation des taux, il y a des inquiétudes quant aux effets d’entraînement dans le reste du monde.
Au niveau de base, la hausse des taux d’intérêt va de pair avec l’appréciation des devises. Et dans de nombreuses régions du monde, le dollar américain sert de référence pour la croissance économique actuelle et future. Dans les pays développés, un dollar fort est perçu sous un jour positif. Mais les circonstances sont différentes dans les économies émergentes.
Le dollar appréciant
Au lendemain de la Réserve fédérale a mis en œuvre des années d’assouplissement quantitatif pour stimuler la reprise économique, abaissant les taux à un niveau proche de zéro, où ils sont restés pendant les six années suivantes. L’idée était de stimuler les investissements, ainsi que les dépenses de consommation, et de sortir l’économie américaine de la récession. Dans les années qui ont suivi, l’économie a commencé à se redresser et, par conséquent, la Réserve fédérale a indiqué qu’elle augmenterait à nouveau les taux d’intérêt. Historiquement, la hausse des taux d’intérêt est allée de pair avec l’appréciation du dollar américain. Ceci, à son tour, affecte les aspects économiques au pays et dans le monde, en particulier le marché du crédit, les matières premières, les actions et les opportunités d’investissement.
Obligations du Trésor
La valeur des bons du Trésor américains est directement liée aux variations des taux d’intérêt aux États-Unis et, aux États-Unis, la courbe de rendement des bons du Trésor reflète rapidement les variations des taux d’intérêt intérieurs. À mesure que la courbe des taux monte ou descend, les taux mondiaux sont fixés en conséquence. Étant donné que les bons du Trésor sont considérés comme un actif sans risque, tout autre titre doit offrir un rendement plus élevé pour rester attractif, et avec une augmentation prévue des taux d’intérêt, ce qui incitera les investisseurs mondiaux à stationner leur argent aux États-Unis, les marchés émergents se sentiront beaucoup pression pour rester attractif. En fin de compte, cela pourrait entraver les niveaux d’emploi dans les pays en développement, ainsi que les taux de change et les exportations.
Dette libellée en dollars
Parce que l’économie américaine continue de montrer des signes de croissance, l’augmentation des taux d’intérêt peut être la bonne décision, pour l’Amérique, alors que le QE touche à sa fin. Dans le même temps, les marchés émergents en souffriront. La dette libellée en dollars en dehors des États-Unis s’élève actuellement à 9 billions de dollars, les marchés émergents amassant 3,3 billions de dollars. Des pays comme la Turquie, le Brésil et l’Afrique du Sud, qui enregistrent en permanence des déficits commerciaux, financent leurs déficits courants en accumulant une dette libellée en dollars. Dans les situations où les taux d’intérêt américains augmentent alors que le dollar s’apprécie, le taux de change entre les pays en développement et les États-Unis a tendance à se creuser. En conséquence, la dette libellée en dollars des pays en développement augmente et devient ingérable.
Le marché du crédit
La crainte d’une hausse des taux d’intérêt peut être enracinée dans leurs effets de contraction sur le crédit et la masse monétaire. Selon Econ 101, des taux d’intérêt plus élevés entraînent une diminution de la masse monétaire et une appréciation du dollar. Art à la fois, les marchés du crédit et du crédit se contractent. Les marchés mondiaux du crédit suivent les mouvements des bons du Trésor. Et, à mesure que les taux d’intérêt augmentent, le coût du crédit augmente également. Des prêts bancaires aux hypothèques, il devient plus coûteux d’emprunter. Par conséquent, une augmentation du coût du capital peut entraver la consommation, la fabrication et la production.
Les conséquences les plus profondes des hausses de taux d’intérêt en Amérique se feront probablement aux dépens des économies asiatiques, accélérant les sorties de capitaux de Chine et créant plus d’instabilité dans ce pays, qui connaît déjà des turbulences financières. Au cours des six dernières années, la Chine a emprunté à des banques étrangères pour stimuler la croissance. Cet emprunt a été alimenté par la baisse des taux d’intérêt. Mais avec le resserrement imminent des conditions de crédit, les prêts étrangers aux pays lourdement endettés chuteront considérablement.
Le marché des matières premières
Le prix du pétrole, de l’or, du coton et des autres produits de base mondiaux est libellé en dollars américains, et une devise forte suite à une augmentation des taux augmenterait le prix des produits de base pour les détenteurs de devises autres que le dollar. Les économies qui dépendent principalement de la production de produits de base et de l’abondance des ressources naturelles seront moins bien loties. Au fur et à mesure que la valeur des produits de leur principal secteur industriel diminuera, leurs flux de crédit disponibles diminueront.
Commerce extérieur
Malgré les effets négatifs des taux d’intérêt américains sur l’économie mondiale, la hausse des taux d’intérêt profite au commerce extérieur. Le dollar plus fort qui accompagnera la hausse des taux devrait stimuler la demande américaine de produits dans le monde, augmentant les bénéfices des entreprises tant nationales qu’étrangères. Parce que les fluctuations du marché boursier reflètent les croyances quant à savoir si les industries se développent ou se contractent, les pics de bénéfices qui en résultent entraîneront des rebonds du marché boursier.
La ligne de fond
Les taux d’intérêt sont des indicateurs fondamentaux de la croissance d’une économie. Aux États-Unis, la décision de la Réserve fédérale d’augmenter les taux d’intérêt devrait stimuler la croissance et l’exubérance des investisseurs, tout en tempérant l’économie elle-même. (Des taux d’intérêt plus élevés peuvent aider une économie à éviter les pièges de surproduction et les bulles d’actifs alimentées par une dette bon marché.) Bien que la principale préoccupation de la Fed soit l’économie américaine, elle accordera également une attention particulière à l’effet que sa hausse des taux aura sur le commerce extérieur, et sur les marchés mondiaux du crédit et des matières premières.