5 astuces que les entreprises utilisent pendant la saison des revenus
Il existe diverses «astuces» ou actions que certaines entreprises publiques utiliseront ou mettront en branle pour attirer l’ attention de la communauté des investisseurs lors de la saison des résultats, en particulier lorsqu’une entreprise manque les estimations ou déçoit les investisseurs. Les analystes et les gestionnaires établissent généralement leurs lignes directrices et leurs estimations en fonction des résultats communiqués par les entreprises pendant la saison des résultats, et ils jouent souvent un rôle important dans la performance de leurs actions.
Jetons un coup d’œil à cinq des manigances les plus courantes que les équipes de direction et de communication utilisent dans les versions de leur entreprise.
1. Calendrier de lancement stratégique
Les équipes de communication cherchant à «enterrer» un mauvais rapport de revenus (ou de mauvaises nouvelles en général) chercheront parfois à diffuser le communiqué lorsqu’elles soupçonnent que le moins de personnes le regarde. Une astuce fréquemment utilisée entre le milieu et la fin des années 90 consistait à publier des informations après la fermeture du marché un vendredi après-midi. Parfois, le communiqué était publié avant un week-end de vacances, ou un jour où diverses données économiques devaient être publiées et que les projecteurs n’étaient pas sur l’entreprise.
Sur les marchés d’aujourd’hui, cela dépend davantage du moment général d’une sortie que d’un jour spécifique de la semaine. Une entreprise peut prévoir d’annoncer ses bénéfices après les heures de travail lorsque l’attention des investisseurs est généralement moins élevée. Inversement, afin de minimiser l’examen d’un mauvais rapport, les chiffres peuvent être programmés pour être publiés un jour où il y a déjà des centaines d’autres entreprises qui signalent et où les marchés sont distraits.
Certaines entreprises pourraient annoncer une évolution positive en période de mauvaises nouvelles. Ils peuvent annoncer un nouveau client majeur, une commande importante, une ouverture de magasin, un lancement de produit ou une nouvelle embauche à peu près au moment où une mauvaise nouvelle est publiée. Encore une fois, l’idée est de donner l’image que les choses ne sont pas si mauvaises.
Ne vous laissez pas berner: la lecture des petits caractères des notes de bas de page d’ une entreprise et des actualités cachées peut vous aider à découvrir la véritable histoire d’une action.
2. Clocher leur communication
Dans l’intérêt d’ une divulgation complète et équitable, les entreprises sont tenues de divulguer à la fois les bonnes et les mauvaises informations sur un trimestre donné dans leurs rapports sur les résultats. Cependant, leurs équipes de communication peuvent tenter d’enterrer les mauvaises nouvelles en utilisant des phrases et des mots qui masquent ce qui se passe réellement.
Un langage comme «difficile», «sous pression», «glissant» et «souligné» ne doit pas être pris à la légère et pourrait même être un signal d’alarme.
Par exemple, plutôt que de dire dans un communiqué que les marges brutes de l’entreprise ont diminué et que, par conséquent, les bénéfices de l’entreprise pourraient être réduits à l’avenir, la direction peut simplement dire qu’elle «subit une forte pression sur les prix». Pendant ce temps, l’investisseur doit calculer les pourcentages de marge brute à partir du compte de résultat fourni, ce que peu d’investisseurs de détail ont le temps de faire.
Vous noterez également que les informations qu’une entreprise ne veut pas que vous voyiez ont tendance à se trouver quelque part vers le bas de la version et peuvent également être associées à d’autres informations. À titre d’exemple, certaines équipes de l’entreprise peuvent parler de tous les nouveaux produits qu’elles prévoient de lancer dans l’année à venir (dans l’annonce) ou d’autres nouvelles optimistes et prospectives, puis dire à quoi les investisseurs peuvent s’attendre en termes de bénéfices à l’avenir. période.
Étant donné que les attentes en matière de bénéfices ne sont pas un élément autonome (mais qu’elles contiennent d’autres informations) et que l’investisseur moyen n’a peut-être rien de pratique pour comparer les prévisions de l’entreprise (comme le nombre de consensus actuel), l’équipe de communication gagne en enterrant les nouvelles et en distrayant le public.
3. Amélioration des informations préférées
Les équipes de relations avec les investisseurs de certaines entreprises mettront en gras ou en italique les titres et les informations dans un communiqué de résultats sur lequel elles souhaitent que la communauté des investisseurs se concentre plutôt que sur les résultats réels. Ce n’est pas une astuce conçue pour vous tromper, mais elle peut profiter de la paresse du lecteur. Les investisseurs doivent essayer de ne pas être hypnotisés par les données mises en évidence et doivent lire l’intégralité du communiqué, ainsi que rechercher des orientations futures si elles sont fournies.
Les investisseurs ne devraient pas non plus être tellement absorbés par un titre en gras qui dit (par exemple), « Q3 BPA augmente de 30 pour cent » qu’ils oublient de lire entre les lignes. Jouez au détective et lisez ce que la direction dit et prévoit sur les périodes futures.
4. Utilisation de mesures non conformes aux PCGR
La direction générale d’une entreprise peut également citer des mesures comptables non conformes aux PCGR conçues pour supprimer ou ajouter certains éléments. GAAP est un acronyme pour les principes comptables généralement reconnus (PCGR) et est un ensemble de normes, principes et procédures comptables. Les sociétés cotées en bourse doivent adhérer aux PCGR lors de la compilation de leurs états financiers.
Cependant, des mesures financières non conformes aux PCGR peuvent également être incluses dans une présentation des résultats. Ces mesures financières peuvent montrer les revenus d’une entreprise en fonction de ses activités principales en excluant les coûts ponctuels. Les entreprises peuvent par exemple exclure les coûts de leur programme de stocks d’employés. Encore une fois, ces mesures ne sont pas trompeuses, mais elles peuvent montrer les chiffres de l’entreprise sous un jour plus positif. Voici des exemples de mesures non conformes aux PCGR:
EBIT
Le BAII ou le bénéfice avant intérêts et impôts est une mesure non conforme aux PCGR du bénéfice. Une équipe de direction pourrait mettre en évidence la croissance de son EBIT sur plusieurs trimestres. Cependant, si l’entreprise a beaucoup de dettes, ses frais d’intérêts peuvent être importants. En conséquence, l’EBIT semblerait beaucoup plus favorable que le bénéfice net, qui inclut les intérêts débiteurs dans son calcul.
Flux de trésorerie et flux de trésorerie disponibles
Les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles sont deux mesures populaires que les investisseurs, les analystes et les dirigeants d’entreprise surveillent de près. Le flux de trésorerie est le montant net de trésorerie qui a été transféré dans et hors pendant une période. Une entreprise dont les flux de trésorerie sont positifs a suffisamment d’actifs liquides – ce qui signifie qu’ils peuvent être facilement convertis en trésorerie – pour couvrir les dettes et les obligations financières. Les flux de trésorerie sont présentés dans le tableau des flux de trésorerie d’une entreprise et répartis en trois sections; activités d’exploitation, d’investissement et de financement.
Les entreprises peuvent citer des chiffres de flux de trésorerie positifs lors d’une présentation des résultats. Cependant, si la société vendait un actif, comme une division ou un équipement, elle afficherait une entrée de trésorerie positive, gonflant la trésorerie déclarée pour la période. La vente d’actifs est courante par les entreprises qui ont besoin de liquidités pour s’acquitter de leurs obligations en matière de dividendes. Il est important que les investisseurs examinent également les flux de trésorerie disponibles, c’est-à-dire les flux de trésorerie d’une entreprise sans dépenses en capital, telles que l’achat et la vente d’ immobilisations.
5. Augmentation des rachats d’actions
Bien que les rachats d’actions soient souvent une bonne chose, certains conseils d’administration autoriseront un rachat dans le cadre d’un effort visant à rendre leurs actions plus attrayantes pour la communauté des investisseurs. Ces conseils et leurs sociétés peuvent avoir la ferme intention de procéder à un tel rachat. Néanmoins, vous remarquerez peut-être que les entreprises ont tendance à annoncer de tels rachats en même temps que ou juste après la publication de mauvaises nouvelles. Il est important que les investisseurs surveillent le moment de ces annonces pour s’assurer que les conseils d’administration et les dirigeants de la société n’essaient pas de soutenir le cours des actions en période de mauvaise performance.
Bien que les investisseurs applaudissent généralement lorsque des rachats d’actions sont annoncés, une analyse est justifiée pour décomposer les rachats afin de déterminer si la société a la trésorerie et la génération de revenus pour financer les rachats.
Rachats et BPA
Le bénéfice par action (BPA) est le bénéfice ou le bénéfice net d’une société moins les dividendes versés aux actionnaires privilégiés et divisé par le nombre d’actions en circulation. Les entreprises peuvent utiliser des rachats pour gonfler le BPA. Par exemple, supposons qu’une entreprise n’a pas de dividendes privilégiés et a déclaré un bénéfice de 18 millions de dollars. Si une société a 10 millions d’actions en circulation, le BPA était de 1,80 $ pour la période (18 millions de dollars / 10 millions d’actions).
Supposons que les bénéfices de la société n’aient pas changé au cours de la période suivante et aient déclaré 18 millions de dollars de bénéfices. Cependant, la direction de la société a décidé de racheter 3 millions d’actions. Le BPA de la société serait de 2,57 $ pour la période (18 millions de dollars / 7 millions d’actions). Toutes choses étant égales par ailleurs et sans générer de profit supplémentaire, la société a affiché un bénéfice par action plus élevé au cours de la deuxième période.
Les investisseurs doivent savoir comment les entreprises peuvent améliorer leurs bénéfices et leurs ratios financiers déclarés pendant la saison des résultats. Il existe de nombreuses astuces et transactions financières que les entreprises peuvent utiliser pour améliorer leurs bénéfices déclarés pendant une période où l’entreprise affichait de mauvaises performances. Il est important que les investisseurs développent une stratégie ou une approche lorsqu’il s’agit d’analyser les bénéfices d’une entreprise et de déterminer si l’entreprise a atteint ou raté son objectif.