Private Equity vs Public Equity: quelle est la différence?
Private Equity vs Public Equity: un aperçu
Les entreprises disposent de diverses options pour mobiliser des capitaux et attirer des investisseurs. En général, les deux options les plus courantes sont la dette et les capitaux propres, chacune pouvant être structurée de diverses manières. L’équité permet à une entreprise de donner aux investisseurs une part de l’entreprise pour laquelle ils gagnent des rendements à mesure que l’entreprise se développe.
Le capital – investissement public et privé présente des avantages et des inconvénients pour les entreprises et les investisseurs. Les actions, en général, ne sont généralement pas une priorité absolue pour les entreprises en cas d’insolvabilité, mais les investisseurs en actions sont généralement compensés pour ce risque supplémentaire par des rendements plus élevés. Les entreprises de tous types comptabilisent les capitaux propres à leur bilan dans la catégorie des capitaux propres. En tant que tel, les capitaux propres du bilan sont un moteur de la valeur nette d’une entreprise qui est calculée en soustrayant les passifs des actifs.
Tous les types d’entreprises utilisent les capitaux propres pour obtenir des capitaux et aider leur entreprise à se développer. Les sociétés privées et publiques peuvent structurer les offres d’actions de différentes manières, offrant aux investisseurs des rendements et des options de vote différents. En règle générale, les actions publiques sont largement connues et très liquides, ce qui en fait une option viable pour la plupart des types d’investisseurs. L’investissement en private equity est généralement plus destiné aux investisseurs avertis et exige souvent que les investisseurs soient accrédités avec certaines exigences minimales en matière de valeur nette.2
Points clés à retenir
- Le capital-investissement public et privé présente des avantages et des inconvénients pour les entreprises et les investisseurs.
- L’une des plus grandes différences entre le private equity et le public equity est que les investisseurs en private equity sont généralement rémunérés par des distributions plutôt que par l’accumulation d’actions.
- Un avantage pour les actions publiques est sa liquidité, car la plupart des actions cotées en bourse sont disponibles et facilement négociées quotidiennement sur les marchés publics.
Private Equity
La plupart des entreprises commencent comme privées, mais une entreprise publique peut également vendre ses actions publiques et devenir privées si elle estime que les avantages sont plus importants. L’une des plus grandes différences entre le private equity et le public equity est que les investisseurs en private equity sont généralement rémunérés par des distributions plutôt que par l’accumulation d’actions. Les investisseurs en private equity reçoivent généralement des distributions tout au long de la durée de leur investissement.
Les attentes de distribution et autres détails de structuration sont discutés dans un mémorandum de placement privé (PPM) qui s’apparente à un prospectus pour les entreprises publiques. Le PPM fournit tous les détails pour un investisseur. Il explique également les exigences pour les investisseurs. Les placements privés étant moins réglementés qu’un investissement public, ils comportent généralement des risques plus élevés et sont donc généralement orientés vers des investisseurs plus sophistiqués. Habituellement, ces investisseurs seront qualifiés d’investisseurs accrédités. Les investisseurs accrédités sont définis par des réglementations d’investissement avec une valeur nette spécifiée. Les investisseurs accrédités peuvent être des particuliers ainsi que des institutions telles que des banques et des fonds de pension.
Du point de vue d’une entreprise naissante, le private equity signifie souvent devoir plaire à une clientèle plus restreinte. Cela signifie également moins de restrictions et de directives d’investissement de la part des régulateurs, y compris la Securities and Exchange Commission.
L’offre d’un placement privé sera généralement très similaire à une offre publique initiale. Les entreprises privées travaillent souvent avec des banques d’investissement pour structurer l’offre. Les banquiers d’investissement aident à structurer la valeur des actions privées ou versées en capital tel qu’utilisé dans l’offre. Les banquiers d’investissement peuvent également aider les entreprises à tester la demande d’investissement et à fixer une date d’investissement. Contrairement aux investissements publics, les entreprises privées peuvent également solliciter des engagements au fil du temps auprès d’investisseurs qui contribuent à la planification à long terme.
Toutes les entreprises ont besoin de capitaux pour gérer leur entreprise et l’offre de capital-investissement aide les entreprises à se développer. Souvent, une transaction de private equity est conclue avec l’intention de faire entrer en bourse un jour la société . Cependant, le fait de commencer en tant que société privée donne à la direction la latitude d’effectuer des distributions et de gérer les capitaux propres à sa discrétion. Elle leur permet également d’éviter certaines obligations de reporting et réglementaires, dont celles incluses dans la loi anti-fraude Sarbanes-Oxley.
Sarbanes-Oxley a été adopté en 2002 à la suite des scandales corporatifs d’Enron et de Worldcom. Il en resserrant la réglementation de manière significative sur toutes les entreprises et leurs équipes de gestion détenues par le public, la tenue des cadres supérieurs plus personnellement responsable de l’exactitude des états financiers de leurs entreprises. Il comprend également de longs mandats de reporting de contrôle interne.
Dans l’ensemble, le private equity n’est pas soumis aux exigences de Sarbanes-Oxley, aux exigences du Securities Exchange Act de 1934 et de l’ Investment Company Act de 1940, ce qui signifie moins de charge pour la gestion. Lorsque Dell est devenue privée en 2013, après un quart de siècle en tant qu’entreprise publique, le fondateur et PDG Michael Dell a emprunté de l’argent et a fait appel à un spécialiste du rachat par emprunt nommé Silver Lake Partners pour faciliter la transaction. Dell ne doit plus jamais plaire à un groupe d’actionnaires impatient en offrant un dividende, et la société nouvellement privée n’aura plus jamais besoin de racheter ses propres actions et donc d’affecter son prix sur le marché libre.
Équité publique
La plupart des investisseurs sont plus conscients des offres d’actions publiques. En général, les investissements publics en actions sont plus sûrs que les investissements privés. Ils sont également plus facilement disponibles pour tous les types d’investisseurs. Un autre avantage des actions publiques est sa liquidité, car la plupart des actions cotées en bourse sont disponibles et facilement négociées quotidiennement sur les marchés publics.
La transition d’une entreprise privée à une entreprise publique ou vice versa est complexe et implique plusieurs étapes. Une entreprise qui souhaite offrir ses actions au public sollicitera généralement le soutien d’une banque d’investissement.
La plupart des entreprises envisagent généralement une offre publique lorsque leur valeur atteint un milliard de dollars, également connu sous le nom destatut de licorne.
Dans une opération d’introduction en bourse, la banque d’investissement joue le rôle de souscripteur et ressemble un peu à un grossiste.13 À l’ instar de la levée de capitaux privés, la banque d’investissement aide à commercialiser l’offre et est également l’entité principale impliquée dans la tarification de l’offre. Dans l’ensemble, le souscripteur fixe le prix de l’action, puis assume la majorité de la responsabilité de la documentation, du dépôt et finalement de l’émission de l’offre aux investisseurs sur un marché public. Le souscripteur s’intéresse généralement également à l’offre avec un nombre déterminé d’actions achetées lors de l’offre et par la suite lorsque certains seuils sont atteints.
Dans l’ensemble, les mécanismes permettant de gagner l’équité publique sont faciles à comprendre et à mettre en œuvre. Chacune des milliers de sociétés cotées en bourse est passée par le processus d’introduction en bourse à un moment donné, donnant aux investisseurs la possibilité de prendre part à ces investissements. En plus de se négocier individuellement sous la forme d’actions, les actions publiques sont également utilisées dans les fonds communs de placement, les fonds négociés en bourse, les 401 (k) s, les IRA et divers autres véhicules d’investissement. Plus précisément, il existe également plusieurs fonds qui se concentrent sur les introductions en bourse dans leurs portefeuilles, et les introductions en bourse individuellement peuvent être parmi les meilleurs gagnants du marché.
Considérations particulières
Les investisseurs accrédités qui explorent une variété d’options d’investissement peuvent être intéressés à suivre les rendements du marché du capital-investissement par rapport au marché public. Les principaux indicateurs du marché américain peuvent fournir un point de départ via le Dow Jones Industrial Average, l’indice S&P 500 et l’indice Nasdaq Composite. Pour comprendre les rendements du marché du capital-investissement à des fins de comparaison, les investisseurs devront creuser un peu plus loin, avec des rapports mensuels ou trimestriels sur l’industrie de sociétés telles que Bain Capital, BCG et Private Equity Wire. Comme pour tous les investissements, il peut être important de comprendre les compromis entre le risque et le rendement et de demander l’avis d’un conseiller financier.