Méthode à rendement constant
Quelle est la méthode à rendement constant?
La méthode du rendement constant est un moyen de calculer la décote accumulée d’une obligation qui se négocie sur le marché secondaire.
Il s’agit d’une alternative à la méthode de la comptabilité d’exercice proportionnelle, et bien qu’elle se traduise généralement par une augmentation moindre d’une remise que la dernière méthode, elle nécessite un calcul plus complexe.
Comprendre la méthode à rendement constant
À des fins fiscales, la méthode de la comptabilité d’exercice proportionnelle ou la méthode du rendement constant peut être utilisée pour calculer le rendement d’une obligation à escompte ou d’ une obligation à coupon zéro.
La méthode de comptabilité d’exercice proportionnelle calcule le montant des revenus ou des dépenses accumulés plutôt que le montant payé. Il en résulte une plus grande accumulation d’une remise que la méthode du rendement constant.
La méthode de comptabilité d’exercice proportionnelle est calculée en divisant l’escompte de marché de l’obligation par le nombre de jours à compter de la date d’échéance de l’obligation moins la date d’achat, multiplié par le nombre de jours pendant lesquels l’investisseur a effectivement détenu l’obligation.
Le calcul du rendement constant est plus complexe. Le montant du rendement constant est calculé en multipliant la base ajustée par le rendement à l’émission, puis en soustrayant l’ intérêt du coupon.
Cette méthode est également connue sous le nom de méthode d’amortissement efficace ou scientifique.
Comment fonctionnent les obligations à coupon zéro
Une obligation à coupon zéro ne paie aucun intérêt ni coupon pendant la durée de vie de l’obligation. Au lieu de cela, les obligations sont émises avec une décote par rapport à leur valeur nominale, et les investisseurs obligataires reçoivent le remboursement de la valeur nominale à l’échéance. La différence entre le prix payé et le montant remboursé est le profit de l’investisseur.
Points clés à retenir
- Les obligations à coupon zéro ne paient pas de coupons, mais l’IRS exige que leurs propriétaires déclarent les intérêts imputés comme un revenu.
- La méthode du rendement constant ou la méthode de la comptabilité d’exercice proportionnelle peuvent être utilisées.
- La méthode du rendement constant calcule la valeur d’une obligation à coupon zéro à un moment donné avant son échéance.
Par exemple, une obligation à coupon zéro d’une valeur nominale de 100 $ peut être achetée pour 75 $. À la date d’échéance, le détenteur de l’obligation reçoit le remboursement de la valeur nominale totale de 100 $ de l’obligation.
Même si ces obligations ne paient pas de coupons, l’Internal Revenue Service (IRS) exige que les détenteurs d’obligations à coupon zéro déclarent toujours les intérêts imputés gagnés sur l’obligation comme un revenu à des fins fiscales. En utilisant la méthode du rendement constant, le propriétaire de l’obligation peut déterminer le montant qui peut être déduit chaque année.
Comment calculer le rendement constant
La méthode du rendement constant est une méthode d’ accrétion des escomptes d’obligations, qui se traduit par une augmentation progressive au fil du temps, étant donné que la valeur d’une obligation d’escompte augmente avec le temps jusqu’à ce qu’elle atteigne la valeur nominale.
La première étape de la méthode du rendement constant consiste à déterminer le rendement à l’échéance (YTM). Il s’agit du rendement qui sera gagné sur une obligation si elle est détenue jusqu’à l’échéance. Par exemple, une obligation à coupon zéro est émise pour 75 $ avec une date d’échéance de 10 ans. Le rendement à l’échéance dépend de la fréquence à laquelle le rendement est composé.
L’IRS permet au contribuable une certaine souplesse pour déterminer la période d’accumulation à utiliser pour calculer le rendement. Par souci de simplicité, supposons qu’il soit composé annuellement. Pour cet exemple, le YTM peut être calculé comme suit:
Valeur nominale de 100 $ = 75 $ x (1 + r) 10
100 USD / 75 USD = (1 + r) 10
1,3333 = (1 + r) 10
r = 2,92%
Supposons que le taux du coupon sur cette obligation soit de 2% (en supposant que des obligations similaires rémunératrices paient 2%). Après un an (rappelez-vous que nous composons annuellement), l’accumulation sur l’obligation sera:
Accrual period1 = (75 $ x 2,92%) – L’ intérêt du coupon
Puisque l’intérêt du coupon = 2% x 100 $ = 2 $
Accrual period1 = 2,19 $ – 2 $
Accrual period1 = 0,19 $
Le prix d’achat de 75 $ représente la base de l’obligation à l’émission. Cependant, dans les périodes ultérieures, la base devient le prix d’achat majoré des intérêts courus. Par exemple, après l’année 2, l’accumulation peut être calculée comme suit:
Période d’ exercice2 = [(75 USD + 0,19 USD) x 2,92%] – 2 USD
Période d’ accumulation2 = 0,20 USD
Les périodes 3 à 10 peuvent être calculées de la même manière, en utilisant la comptabilité d’exercice de la période précédente pour calculer la base de la période en cours.
Intuitivement, une obligation à escompte a une comptabilité d’exercice positive. En d’autres termes, la base s’accroît.
Calcul de l’intérêt sur une obligation à prime
De même, l’intérêt pour une obligation à prime peut également être déterminé en utilisant la méthode du rendement constant. Une obligation à prime est émise à un prix supérieur à la valeur nominale de l’obligation. La valeur de l’obligation diminue avec le temps jusqu’à ce qu’elle atteigne le pair à l’échéance.
L’intérêt imputable sur une obligation à prime est négatif et la méthode du rendement constant amortit (par opposition à l’augmentation) les primes de l’obligation.
Une obligation à prime aura donc une régularisation négative.
La décision d’utiliser la méthode du rendement constant ou la méthode de la comptabilité d’exercice proportionnelle doit être prise au moment de l’achat de l’obligation. Cette décision est irréversible et est similaire à la méthode que l’IRS prescrit à l’escompte d’émission d’origine (OID) imposable par ordinateur, comme indiqué dans la publication 1212 de l’IRS.