Écart entre les produits de base
Qu’est-ce qu’un spread produit-produit?
L’écart marchandise-produit est la différence entre le prix d’une matière première et le prix d’un produit fini créé à partir de cette matière première. L’écart des produits de base constitue la base de certaines transactions préférées sur le marché à terme.
Pour négocier sur le spread, un investisseur combine généralement une position longue sur les matières premières avec une position courte sur un produit fini lié à la matière première.
Points clés à retenir
- Un écart de produit de base est la différence de prix entre une matière première et le prix d’un produit fini fabriqué à partir de cette matière.
- Les traders sur le marché à terme peuvent utiliser la propagation des produits de base comme base de différentes stratégies de négociation.
- En règle générale, les traders créeront le spread en vendant des contrats à terme sur la matière première tout en achetant simultanément des contrats à terme sur le produit fini fabriqué à partir de la matière première.
- Alternativement, les traders peuvent prendre le côté opposé et acheter des contrats à terme sur matières premières tout en vendant des contrats à terme finis.
- Trois types de stratégies de propagation de produits de base sont le crack spread, le crush spread et le spark spread.
Comprendre la propagation des produits de base
Les tartinades de produits de base sont un type d’ option exotique. Le commerçant vendra des contrats à terme sur le produit brut et en même temps achètera des contrats à terme sur le produit fini fabriqué à partir de ce produit. Les traders de spread peuvent également prendre le côté opposé et acheter des contrats à terme bruts lorsqu’ils vendent des contrats à terme finis. Ces types de spreads sont fréquemment observés dans les industries pétrolière et agricole.
Alors que les options exotiques peuvent aider à compenser le risque dans un portefeuille, certaines options exotiques ont des coûts accrus en raison de leurs fonctionnalités supplémentaires. De plus, les variations de prix des produits exotiques peuvent être très différentes de celles des options traditionnelles.
Types de tartinades de produits de base
La propagation du crack
Le crack spread est le contraste entre un baril de pétrole brut et les produits pétroliers qui en sont extraits. Le craquage est un terme industriel qui désigne le procédé utilisé par les raffineurs pour séparer le pétrole brut en produits finis. Cela comprend les gaz comme le propane, l’essence, le mazout, les distillats légers, les distillats intermédiaires et les distillats lourds.
L’écrasement se propage
Un spread de concassage est utilisé pour couvrir la marge entre les contrats à terme sur le soja et les contrats à terme sur l’huile de soja et les tourteaux. Avec cette stratégie, un trader prend une position longue sur les contrats à terme sur le soja et une position courte sur les contrats à terme sur l’huile de soja et les tourteaux. Le commerçant peut également prendre le côté opposé de cette propagation d’options.
La propagation de l’étincelle
La propagation des étincelles utilise le gaz naturel comme matière première et l’électricité comme produit fini. La propagation d’étincelles fait référence à un calcul utilisé par les entreprises de services publics pour estimer la rentabilité des générateurs électriques alimentés au gaz naturel. En tant que stratégie de négociation, les investisseurs peuvent utiliser la négociation de gré à gré dans les contrats d’électricité pour profiter des changements dans le spread d’étincelle. Pour le charbon, la différence s’appelle la dispersion sombre.
Considérations particulières
Dans tous les cas, prendre une position longue sur la matière première contre une position courte sur le produit fini donne un rendement qui implique la marge bénéficiaire de l’entité effectuant le traitement.
Pour les entreprises qui produisent des produits finis, les contrats basés sur l’écart matières premières-produits servent de couverture contre la volatilité des prix aux deux extrémités du cycle de fabrication. Cette couverture permet de protéger les bénéfices d’une entreprise contre la hausse des coûts si les prix des matières premières augmentent ou si les prix des produits finis baissent.
Spreads spéculatifs sur les produits de base
Il existe également des échanges spéculatifs basés sur la répartition des produits de base. Les spéculateurs profitent lorsque la différence entre les prix du commerce devient plus grande. Notez qu’une transaction risquée pourrait également impliquer de changer les jambes longues et courtes de l’écart en fonction de la direction dans laquelle le trader s’attend à ce qu’un écart de prix aille.
Un spéculateur s’intéressant au marché du pétrole et du gaz adopterait une position similaire s’il pensait que les spreads de crack étaient susceptibles de s’élargir. Étant donné que le spéculateur n’a pas de produits réels à acheter ou à vendre, le résultat de la transaction serait un pur profit ou une perte, selon que l’écart s’est élargi ou réduit.
Par exemple, supposons qu’un raffineur de pétrole décide de couvrir ses bénéfices contre les variations des prix du gaz. La raffinerie prend une position courte sur les produits pétroliers et une position longue sur les contrats à terme pétroliers. De cette façon, toute perte de marge du raffineur résultant d’une baisse des prix de l’essence devrait être compensée par un gain de la position de couverture.
Cependant, si le prix de l’essence augmentait, la marge de raffinage rentable serait compensée par un commerce non rentable. Ce type d’activité de couverture bloque un certain niveau de profit en utilisant les variations de l’écart pour compenser les modifications des résultats du raffineur.