Indexation de placard
Qu’est-ce que l’indexation de placard?
L’indexation Closet est une stratégie utilisée pour décrire les fonds qui prétendent acheter activement des investissements mais qui se retrouvent avec un portefeuille pas très différent de l’indice de référence. Ce faisant, les gestionnaires de portefeuille obtiennent des rendements similaires à ceux d’un indice de référence sous-jacent, comme le S&P 500, sans répliquer exactement l’indice. La motivation pour l’indexation de placards découle d’années de mauvaise performance et du passage continu d’ une gestion active à une gestion passive. Les flux de fonds actifs et passifs ont dépassé des centaines de millions d’actifs sous gestion pendant plusieurs années. Cela a mis la pression sur les gestionnaires de fonds qui craignent que le secteur passif ne supprime les emplois de sélection de titres.
Points clés à retenir
- L’indexation Closet est une stratégie d’achat de fonds qui prétend acheter activement des investissements, mais se retrouve avec un portefeuille très similaire à son indice de référence.
- Généralement considérée de manière négative, l’indexation de placard entraîne des frais plus élevés pour les investisseurs qui paient des frais de gestion pour les gestionnaires de fonds qui reflètent simplement un fonds indiciel, affichant un faux sentiment de capacités de gestion.
- Des mesures telles que R au carré et la part active peuvent aider à déterminer l’écart statistique d’un portefeuille par rapport à l’indice de référence et, par conséquent, s’il s’agit d’un indice de placard.
Fonctionnement de l’indexation de placard
L’indexation Closet peut s’en tenir à un indice en termes de pondération, de secteur d’activité ou de géographie. La performance d’un gestionnaire est généralement comparée à celle d’un indice de référence, de sorte que les gestionnaires sont incités à obtenir des rendements au moins similaires à ceux de l’indice. Même si les performances du fonds sont légèrement inférieures à l’indice de référence net de tous les frais, le gestionnaire est vanté pour sa capacité à sélectionner des titres.
L’indexation Closet est souvent perçue négativement par les investisseurs, car ils pourraient simplement choisir un fonds indiciel et payer des frais moins élevés. En apparence, il peut être difficile de déterminer si un fonds pratique une indexation de placard, mais un examen plus approfondi du prospectus peut révéler les véritables avoirs d’un fonds. Il existe plusieurs façons de repérer les fonds qui répliquent un indice de référence.
Des outils tels que R Squared et tracking error déterminent l’écart statistique d’un portefeuille par rapport à l’indice de référence. Le R au carré est par définition une mesure statistique qui représente le pourcentage qu’un fonds dévie ou se conforme à un indice de référence. Pendant ce temps, l’erreur de suivi représente la différence entre les rendements d’un fonds et l’indice de référence, également appelé risque actif. Une autre mesure à examiner est la part active, qui établit le pourcentage de participations qui diffèrent de l’indice de référence. Un portefeuille dont la part active se situe entre 20% et 60% est considéré comme un indexeur de placard.
20% à 60%
La plage d’une action active reflétant un indexeur de placard.
Inconvénients de l’indexation de placard
Le plus gros problème que les investisseurs ont avec l’indexation de placard est les frais élevés que les gestionnaires actifs continuent de facturer, malgré une approche passive. Les investisseurs finissent par supporter le poids de cette indiscrétion car ils paient des frais plus élevés pour des performances similaires ou médiocres. Cependant, choisir un fonds avec une part active élevée ne se traduira pas nécessairement par de meilleurs rendements. En fin de compte, les fonds actifs qui surpassent les rendements de référence ont tendance à avoir des frais moins élevés que les fonds traditionnels gérés activement.