Cliquet

Qu’est-ce qu’un cliquet?

Un Cliquet, également appelé une « option à cliquet » est une série d’ à la monnaie des options (ATM), soit met ou des appels, où chaque successive l’ option devient active lorsque l’expiration de la précédente.

Comprendre un cliquet

Un cliquet est un type d’ option exotique réglé en espèces qui se règle à des dates prédéterminées, puis réinitialise son prix d’exercice en fonction du prix du titre sous – jacent au moment du règlement. Chaque nouvelle option dans le cliquet entre en vigueur lorsque l’option précédente expire. La prime totale et les dates exactes de réinitialisation sont connues au moment de la transaction d’un cliquet. Les investisseurs peuvent choisir de recevoir leur paiement à l’expiration de chaque option ou attendre la fin de la série entière.

Un cliquet est une série d’ options de démarrage en avant, toutes liées les unes aux autres. Chaque option de démarrage à terme représente l’achat anticipé d’une option de vente ou d’achat avec un prix d’exercice à la monnaie (GAB) à déterminer à une date ultérieure, généralement lorsque l’option devient active. Une option de démarrage anticipé devient active à une date précise dans le futur. La prime est payée à l’avance, tandis que le délai d’expiration et le titre sous-jacent sont établis au moment de l’achat de l’option de démarrage à terme.

Si, à la première date de règlement, le titre sous-jacent se négocie en dessous du prix d’exercice de l’option (pour un appel), il expire sans valeur et se réinitialise au prix du titre sous-jacent au moment du règlement. Si, à la fin du prochain règlement, le titre sous-jacent se négocie au-dessus du nouveau prix d’exercice, le porteur peut choisir de recevoir la différence entre le prix du marché du titre sous-jacent et le prix d’exercice. Alternativement, le titulaire peut le laisser rouler pour recevoir la somme de tous les paiements à l’ échéance.

Le principal avantage d’initier un cliquet est que si un investisseur s’attend à une augmentation de la volatilité, il peut bloquer ses bénéfices à des niveaux prédéterminés et ainsi maximiser le rendement global de son portefeuille.

Exemple de cliquet

Par exemple, une option de cliquet de trois ans avec une grève de 1000 $ expirerait sans valeur la première année si le sous-jacent ferme à 900 $. Cette valeur (900 $) serait alors le nouveau prix d’exercice pour l’année suivante et si le sous-jacent du règlement était de 1 200 $, le porteur recevrait un paiement et la grève serait réinitialisée à ce nouveau niveau. Une volatilité plus élevée offre de meilleures conditions aux investisseurs pour réaliser des bénéfices.

Cliquet similaire aux options asiatiques

Une option asiatique est un type d’option où le gain dépend du prix moyen de l’actif sous-jacent sur une certaine période de temps, par opposition aux options standard (américaines et européennes ), où le gain dépend du prix de l’actif sous-jacent à un moment précis ( maturité ). Ces options permettent à l’acheteur d’acheter (ou de vendre) l’actif sous-jacent au prix moyen, au lieu du prix au comptant.

Les cliquets déterminent périodiquement les paiements pendant la durée des options; donc, dans un sens, ils agissent comme des options asiatiques avec un prix moyen. Bien sûr, le calcul n’est pas le même, d’autant plus qu’il peut y avoir des paiements de zéro en cours de route, car les options individuelles de démarrage à terme expirent sans valeur.