Appel Premium

Qu’est-ce que Call Premium?

La prime d’appel est le montant en dollars sur la valeur nominale d’un titre de créance remboursable qui est donné aux porteurs lorsque le titre est remboursé par anticipation par l’émetteur. La prime d’appel est également appelée prime de remboursement. Dans la terminologie des options, la prime d’achat est le montant que l’acheteur d’une option d’achat doit payer à l’émetteur.

Comment fonctionne Call Premium

La prime d’appel est un montant supérieur à la valeur nominale du titre et est versée dans le cas où le titre est remboursé avant la date d’échéance prévue. En d’autres termes, la prime d’appel est la différence entre le prix d’appel de l’obligation et sa valeur nominale déclarée.

La plupart des obligations de sociétés et des actions privilégiées comportent des dispositions d’ achat qui permettent à l’émetteur de titres de racheter les titres avant leur échéance. Les titres qui ont cette caractéristique sont appelés titres remboursables. Lorsqu’une obligation est remboursable, l’émetteur a le droit de rembourser les obligations lorsque les taux d’intérêt baissent.

Les obligations existantes seront remboursées par anticipation et l’émetteur profite de la baisse des taux d’intérêt attractifs sur les marchés en refinançant son émission de dette. En effet, l’émetteur rachète les obligations à coupon plus élevé et réémet des obligations à taux de coupon plus bas. Cela réduit efficacement le coût d’emprunt de l’entreprise.

Bien que cela soit favorable pour l’émetteur d’obligations, cela expose les porteurs d’obligations au risque de réinvestissement – le risque de réinvestir leurs fonds dans une obligation à taux d’ intérêt moins élevé. De plus, les obligations remboursées par anticipation cessent de verser des intérêts aux porteurs d’obligations. Par exemple, un investisseur détenant une obligation de 10 ans qui est appelée après quatre ans ne recevra pas de paiements de coupon pendant les six années restantes après le remboursement de l’obligation. Pour indemniser les porteurs de titres remboursables pour le risque de réinvestissement auquel ils sont exposés et pour les priver de revenus d’intérêts futurs, les émetteurs paieront généralement une prime de remboursement.

Considérations particulières

Pour les obligations non remboursables ou pour une obligation remboursée pendant sa période de protection d’appel, la prime d’appel est une pénalité payée par l’émetteur aux obligataires. Au cours des premières années où un appel est autorisé, la prime est généralement égale à un an d’intérêt. En fonction des termes du contrat obligataire, la prime d’appel diminue progressivement à mesure que la date du jour approche de la date d’échéance. À l’échéance, la prime d’appel est nulle.

Types de prime d’appel

Outre une prime d’appel pour les titres appelables, il existe une prime d’appel liée aux options. Une option d’achat est un contrat financier qui donne à l’acheteur le droit d’acheter les actions sous-jacentes à un prix convenu. La prime d’appel est le prix payé par l’acheteur au vendeur (ou à l’écrivain) pour obtenir ce droit.

Par exemple, un investisseur achète une option d’achat sur Apple le 18 septembre 2020 (AAPL) avec un prix d’ exercice de 300 $. Si d’ici le 18 septembre, le cours de l’action dépasse 300 $, l’investisseur exercera son option d’achat de 100 actions d’Apple à 300 $ chacune. Cependant, pour bénéficier des droits associés à une option d’achat, une prime d’appel doit être payée au vendeur. Dans ce cas, la prime pour une option d’achat Apple de 300 $ est de 7,25 $. Par conséquent, l’ auteur de l’appel a reçu 725 $ (7,25 $ x 100 actions).