Soumission recherchée en compétition (BWIC)
Que signifie l’offre recherchée en compétition (BWIC)?
L’offre recherchée en concurrence (BWIC) est une demande formelle d’offre sur un ensemble de titres, présentée par un investisseur institutionnel à un certain nombre de négociants en valeurs mobilières. Les courtiers sont invités à soumettre des offres sur les titres cotés. Une fois les enchères lancées, l’investisseur institutionnel a une meilleure idée de la valeur marchande actuelle des titres et peut alors contacter les enchérisseurs pour finaliser une transaction.
Le processus BWIC peut être trouvé dans les ventes d’obligations et de devises, entre autres actifs.
Soumission recherchée en compétition expliquée
Une annonce de soumission recherchée peut ne pas aider un vendeur à obtenir le prix le plus élevé possible pour un titre. Cependant, le processus offre un niveau de confidentialité plus élevé pour les vendeurs qui ne souhaitent pas divulguer immédiatement qu’ils apportent un changement majeur à leur situation financière.
Points clés à retenir
- L’offre recherchée dans le processus de concurrence est utilisée pour identifier le meilleur prix du marché disponible pour un ensemble d’actifs.
- Une fois qu’un prix est convenu, le vendeur cède les titres à un intermédiaire pour la vente sur une période de temps déterminée.
- Le processus est généralement utilisé par un investisseur institutionnel qui ne souhaite pas révéler immédiatement un changement de stratégie.
Pour le vendeur, le processus se termine par la soumission d’une commande avec une fourchette de spread prédéfinie à un concessionnaire, et il appartient au concessionnaire d’exécuter cette commande dans un laps de temps défini.
Les BWIC sont une méthode de plus en plus populaire pour les investisseurs pour se débarrasser des actifs et libérer des liquidités. L’objectif est généralement de réinvestir le produit dans de nouvelles transactions sur le marché primaire. Les vendeurs peuvent quitter des positions dans le processus d’enchères et capter simultanément beaucoup d’attention s’ils le souhaitent. Les traders et les investisseurs peuvent placer leurs offres les plus élevées à l’air libre pour tenter de surenchérir sur la concurrence.
Exemples d’enchères recherchées en compétition
En 2015, Bloomberg a signalé un conflit entre l’Office d’investissement des régimes de pensions du secteur public du Canada et le fonds de couverture Saba Capital Management. Le Conseil des pensions a poursuivi Saba Capital pour avoir prétendument mal interprété certaines obligations, notant que le processus d’offres-en-concurrence de Saba (BWIC) produisait des offres avec des prix déprimés. La Commission des pensions a accusé Saba de faire cela intentionnellement afin de sous-payer la Commission. Saba a envoyé un appel d’offres en concurrence à huit banques, qui l’ont ensuite diffusé à leurs clients. Cinq des huit banques « ne pouvaient proposer aucune offre ferme ».
En septembre 2017, Reuters a rapporté que CQS, un service de cotation électronique des actions, vendait un portefeuille de 200 millions d’euros de prêts via un processus Bids Wanted In Competition (BWIC). Des sources ont déclaré que les offres étaient dues le 26 septembre 2017. Ce BWIC comportait 50 noms. L’enchère moyenne était de 99,5% de la valeur nominale. Les postes plus importants comprenaient les éléments suivants:
- 8,5 millions d’euros de HES Beheer (société néerlandaise de services portuaires)
- 8,5 millions d’euros de Schenck Process (un groupe technologique allemand)
- 8,1 millions d’euros de Springer (éditeur allemand)
- 8,3 millions d’euros de CEP (courtier d’assurance français)
- 7 millions d’euros de Median Kliniken (un groupe allemand de cliniques de réadaptation)
- 7 millions d’euros d’un opérateur de cinéma britannique
- 7 millions d’euros de Wind (société de télécommunications italienne)