Explication de « The Big Short »
Table des matières
Développer
- Quel est le grand court?
- Comprendre le grand court
- Les choix stylistiques du Big Short
- La grande FAQ courte
- La ligne de fond
Quel estle grand court?
The Big Short est une adaptation cinématographique primée aux Oscars en 2015 du best-seller du même nom de l’auteur Michael Lewis. Le film, réalisé par Adam McKay, se concentre sur la vie de plusieurs professionnels financiers américains qui ont prédit et profité de la montée et de l’effondrement de la bulle immobilière en 2007 et 2008.
Publié en 2010, The Big Short : Inside the Doomsday Machine était une suite libre du best-seller Liar’s Poker de Lewis , une chronique de ses expériences de travail chez Solomon Brothers dans les années 1980. Les deux œuvres non romanesques offrent une plongée profonde dans la vie, les lieux de travail et la psychologie de plusieurs professionnels de Wall Street et du monde financier.
Points clés à retenir
- The Big Short est une adaptation cinématographique de 2015 du best-seller de l’auteur Michael Lewis du même nom.
- Réalisé par Adam McKay, The Big Short raconte les années qui ont précédé la crise économique mondiale de 2007-08, en se concentrant sur plusieurs professionnels de la finance (basés sur des individus réels) qui ont prédit et profité de l’effondrement.
- The Big Short utilise une nouvelle approche stylistique: il interrompt fréquemment son récit avec des apparitions de camées d’autorités et de célébrités de la vie réelle, qui expliquent des instruments et des pratiques financiers complexes avec des termes et des exemples familiers.
- The Big Short a remporté l’Oscar du meilleur scénario adapté.
- Malgré certaines critiques, The Big Short est généralement acclamé pour sa représentation énergique, innovante et même humoristique de la cupidité de Wall Street et des événements compliqués qui ont conduit à la grande récession.
Comprendrele grand court
The Big Short n’était pas la première adaptation cinématographique d’un livre non romanesque à succès couvrant la crise financière. En 2011, HBO a adapté Too Big To Fail, le révélateur de crise d’Andrew Ross Sorkin, qui avait également un casting de stars. Cette histoire était davantage centrée sur les quelques semaines qui ont précédé l’effondrement de Lehman Brothers et la décision du gouvernement de renflouer les plus grandes banques et entreprises du pays.
The Big Short, cependant, est une pièce axée sur les personnages qui se concentre non seulement sur les événements qui ont conduit à l’ effondrement des prêts hypothécaires à risque, mais aussi sur les sentiments conflictuels de plusieurs hommes (réels ou basés sur de vraies personnes) qui ont bien prévu la crise en avance. Le film met en vedette Christian Bale, Steve Carell, Ryan Gosling et Brad Pitt.
L’un de ces hommes est Michael Burry (Christian Bale), le gérant du hedge fund Scion Capital. L’année est 2005, et Burry commence à soupçonner que le marché immobilier en plein essor aux États-Unis est pratiquement une instrument financier, appelé court le marché que le logement est, les positions de vente, sur l’hypothèse que les prix des logements baissera.
Lorsque les banques et les créanciers affirment que le marché de l’immobilier est stable – et que les prix continuent en fait de monter en flèche – ses clients deviennent fâchés et craintifs alors que Burry continue ses courtes pièces. Lorsqu’ils réclament leur argent, il impose un moratoire sur les retraits du fonds, ce qui met encore plus ses clients en colère.
Pendant ce temps, le cadre de la Deutsche Bank, Jared Vennett (Ryan Gosling), découvre par inadvertance la création du swap sur défaillance de crédit de Burry et, en accord avec l’analyse du marché de Burry, décide de commencer à les vendre. L’un de ses clients est le gestionnaire de fonds spéculatifs Mark Baum (Steve Carrell). Baum reconnaît que les ensembles de titres de prêt à haut risque et mal structurés, appelés titres de créance garantis (CDO), ont reçu des notes AAA d’agences de notation de crédit – ce qui implique un degré de sécurité qu’ils ne méritent pas – et sont en outre reconditionnés et revendus en manières discutables. C’est l’appétit des institutions financières pour ces titres qui alimente une grande partie de la croissance de l’immobilier – hors de toute proportion avec les fondamentaux de l’industrie.
Comme Burry et Vennett, Baum conclut que la bulle immobilière finira par éclater et pourrait en fait conduire à l’effondrement de l’économie américaine. Il commence à court-circuiter le secteur financier. (Baum était basé sur le gestionnaire de fonds spéculatifs réel Steve Eisman. Vennett était basé sur Greg Lippmann, un ancien vendeur d’obligations à la Deutsche Bank.)
Un troisième volet de l’intrigue suit deux jeunes investisseurs – Charlie Geller (John Magaro) et Jamie Shipley (Finn Wittrock) – qui découvrent un article écrit par Vennett sur les swaps de défaut de crédit. Ils recherchent les conseils en investissement du banquier retraité Ben Rickert (Brad Pitt). Shipley et Geller font une série de paris réussis contre les titres adossés à des créances hypothécaires et le marché du logement lorsqu’il commence enfin à s’effondrer, faisant fortune sur leurs transactions.
Mais Rickert les fustige pour avoir profité de la misère causée par l’effondrement des prêts hypothécaires en Amérique centrale. Le duo est très abattu sur l’ aléa moral entourant les CDO, après avoir découvert que les banques d’investissement et les agences de notation de crédit ont conspiré pour dissimuler les risques et soutenir les prix des investissements. Plus tard, ils essaient en vain de poursuivre les agences de notation en justice pour leurs classements trompeurs de titres adossés à des créances hypothécaires et de prêts hypothécaires. (Geller était basé sur le fondateur de Cornwell Capital, Charlie Ledley, tandis que Jamie Shipley était basé sur le partenaire de Cornwell, Jamie Mai; Rickert était basé sur Ben Hockett, un ancien trader à la Deutsche Bank.)
Burry, quant à lui, finit par produire près de 500% de rendement pour les investisseurs qui restent avec lui pendant toute la durée de l’effondrement du marché immobilier.
Les choix stylistiquesdu Big Short
La terminologie financière et la chronologie de la crise financière sont très difficiles à comprendre pour un public profane dans un film de deux heures. The Big Short utilise des moyens vifs, familiers et même humoristiques pour illustrer et définir les instruments et outils financiers complexes, des titres de créance garantis (CDO) et des tranches aux swaps sur défaillance de crédit et aux titres adossés à des hypothèques, qui ont contribué à faire sombrer l’économie mondiale.
Par exemple, le film explique pourquoi les CDO ont eu un tel effet d’entraînement dans une scène où l’actrice Selena Gomez joue au blackjack. Rejoint par l’économiste Richard Thaler, elle explique à quel point les paris secondaires de plus en plus importants sur la main de Gomez sur le blackjack sont excellents lorsqu’elle gagne, une métaphore d’un marché immobilier en hausse. Cependant, lorsque Gomez perd la main – ou que les prix des logements commencent à baisser – ces paris secondaires déclenchent un effet domino qui crée des pertes plus importantes à la table et à l’économie, respectivement.
Dans une autre scène, le public reçoit une aide visuelle pour comprendre une tranche. Ryan Gosling tire des blocs d’une tour Jenga pour montrer comment les tranches fonctionnent dans les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) tels que les obligations hypothécaires garanties (CMO). En retirant des blocs dans la partie inférieure de la tour, Gosling explique que les titres les mieux notés à l’extrémité supérieure de la tour ne peuvent pas tenir lorsque les titres les moins bien notés échouent et sont retirés de la base.
D’autres exemples sont délibérément irrévérencieux, utilisant des métaphores et des termes de tous les jours. Une coupe présente l’actrice Margot Robbie dans un bain moussant buvant du champagne alors qu’elle discute de la frêle effervescence des titres adossés à des hypothèques. Anthony Bourdain, personnalité de la télévision, explique comment jeter un poisson de deux jours dans un ragoût est similaire aux prêts hypothécaires à risque jetés dans les CDO pour cacher leur nature risquée aux clients peu méfiants.
La grande FAQcourte
Le grand court est-il basé sur une histoire vraie?
The Big Short, basé sur un livre non romanesque de Michael Lewis, raconte la vie réelle et les actions de plusieurs professionnels du secteur financier au milieu des années 2000 – dans le contexte de la montée puis de l’effondrement dramatique du marché immobilier. Le film a changé les noms et autres détails d’identification de certains personnages.
Quel était le grand court métrage du film?
Le «gros court» titulaire dans The Big Short fait référence à la pratique de trading / investissement consistant à vendre à découvert ou à vendre à découvert. Lorsque vous vendez quelque chose – généralement un titre financier, comme une action – cela signifie que vous l’empruntez et le vendez sur le marché libre, dans le but de le racheter plus tard à un prix inférieur et d’empocher la différence comme un profit. Les traders et les investisseurs vendent à découvert lorsqu’ils pensent qu’un titre va perdre de la valeur. C’est un pari que les prix vont baisser.
Il y a en fait plusieurs gros courts métrages dans le film: la plupart des personnages principaux prennent des positions courtes sur des titres adossés à des hypothèques, convaincus que les prix vont baisser lorsque le boom immobilier actuel s’effondrera. Ils ont raison et gagnent tous des millions de dollars. C’est un «gros» short à cause des sommes en jeu et parce que l’industrie du logement joue un rôle si important dans l’économie.
Qu’est-ce qui a causé la crise financière de 2008?
La crise financière de 2007-2008 a duré des années et est due à une imbrication complexe de causes. Ses graines ont été semées au début de la décennie, avec un crédit bon marché et des normes de prêt laxistes qui ont alimenté une bulle immobilière – une spirale à la hausse des prix des logements alors que les emprunteurs profitaient des faibles taux hypothécaires. Bon nombre de ces prêts étaient des prêts à risque, c’est-à-dire que les emprunteurs ne pouvaient vraiment pas se les permettre, ce qui exposait les prêts à un risque élevé de défaut de paiement.
Les prêteurs ont ensuite vendu ces prêts à des banques d’investissement de Wall Street, qui les ont regroupés sous forme de titres adossés à des hypothèques et de titres de créance garantis. Les réglementations abrogées ont permis aux banques et autres institutions d’emprunter massivement pour investir dans ces titres, qu’elles ont ensuite reconditionnées et vendues à d’autres investisseurs.
Vers le milieu de la décennie, les taux d’intérêt ont commencé à augmenter et l’accession à la propriété a atteint un point de saturation. Les prix de l’immobilier ont commencé à baisser et les gens ont commencé à faire défaut sur leurs prêts hypothécaires. Lorsque la bulle a éclaté en 2007, les institutions financières se sont retrouvées détenant des milliards de dollars d’investissements presque sans valeur dans des prêts hypothécaires à risque.
Le marché interbancaire, qui fait circuler l’argent dans le monde entier, s’est figé – personne ne savait à quel point les pertes étaient étendues ni à qui devait quoi, alors ils ont complètement cessé de prêter.
À l’été 2008, le carnage se répandait dans le secteur financier. De nombreuses sociétés vénérables, comme Bear Stearns et Lehman Brothers, ont fait faillite. L’effondrement de Lehman a effrayé la bourse, qui est entrée en chute libre à partir de fin septembre.
3,8 millions
Nombre d’Américains qui ont perdu leur maison en raison d’une forclusion à la suite de l’effondrement du marché du logement en 2007-08, selon la Federal Reserve Bank of Cleveland.
La ligne de fond
The Big Short a reçu plusieurs nominations aux Oscars, dont une pour « Meilleur film » et pour « Meilleur scénario adapté ». Certains critiques, dont le lauréat du prix Nobel d’économie, Paul Krugman, ont déclaré que le film ne reconnaît pas que plusieurs personnes, en dehors des personnages décrits dans le film, ont également signalé les problèmes liés aux prêts hypothécaires à risque. D’autres ont noté que le film n’a pas pleinement noté le rôle que la Réserve fédérale a joué pour permettre à la crise de s’épanouir.
Cela dit, The Big Short propose une exploration très engageante des années précédant l’effondrement du marché du logement, qui a conduit à la Grande Récession. En fin de compte, conclut-il, la cupidité de Wall Street a coulé l’économie mondiale pendant des années.