17 avril 2021 17:23

Basecoin

Qu’est-ce que Basecoin?

Basecoin était une crypto-monnaie lancée en 2018 dont le protocole était conçu pour maintenir son prix stable. Au lancement, sa valeur était indexée sur le dollar américain. Basecoin a été conçu pour aider les investisseurs à avoir une réserve de valeur qui n’a pas été affectée par les fluctuations de prix sauvages que la plupart des crypto-monnaies, telles que Bitcoin, subissent. Après intervention de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États Unis , Basecoin (renommé Basis) a été fermé en décembre 2018.

Points clés à retenir

  • Basecoin était une crypto-monnaie en 2018 qui prétendait réduire la volatilité des prix en rattachant la pièce à un titre sous-jacent.
  • Le concept a été critiqué par les passionnés de cryptographie et les économistes car il comprenait mal le mécanisme de sécurisation de la valeur d’une monnaie.
  • L’inventeur de Basecoin a annoncé en décembre 2018 que Basis, la société mère de Basecoin, fermerait et rendrait de l’argent aux investisseurs.
  • L’histoire de Basecoin est emblématique de la Crypto Mania qui a saisi les investisseurs de 2016 à 2019.

Comment Basecoin fonctionnait

Basecoin a été fondé par Nader Al-Naji et ses deux anciens camarades de classe de Princeton Josh Chen et Lawrence Diao. Basecoin a qualifié ses jetons de «stables», ce qui signifie que la valeur pourrait être liée à un autre actif. Ces types de crypto-monnaies sont appelés pièces stables, qui ont été conçues pour réduire les fluctuations de prix élevées – appelées volatilité – que subissent de nombreuses crypto-monnaies.

Un seul Basecoin peut être indexé sur le dollar américain (USD), un panier d’actifs ou un indice, tel que l’ indice des prix à la consommation (IPC). L’IPC mesure les augmentations de prix pour un panier de biens de consommation et est un indicateur de la hausse des prix – appelée inflation – dans une économie. Au lancement, il a utilisé le dollar américain comme ancrage. La société a affirmé qu’elle avait ajusté de manière algorithmique l’offre de ses jetons en fonction du taux de change entre elle et l’ancrage. Par exemple, une BASE vaut toujours un dollar américain.

Le protocole Basecoin était décentralisé, ce qui rendait difficile la vérification de la valeur de ses jetons par le marché. Le système devait s’appuyer sur des données fournies par des tiers et ajuster le nombre de jetons émis en fonction de la façon dont le marché les valorisait. Il l’a fait en utilisant trois jetons différents:

  • Basecoin
  • Obligations de base
  • Partages de base

Les actions de base étaient détenues par des investisseurs qui ont acheté Basecoin au début, mais n’étaient pas les mêmes que les actions. Les obligations de base n’étaient pas les mêmes qu’une obligation ou un instrument de dette typique, mais étaient plutôt similaires aux options et aux contrats à terme, qui sont des dérivés puisqu’ils tirent leur valeur d’un actif sous-jacent.

Si la valeur d’un jeton était supérieure à un dollar, Basecoin libérerait plus de jetons aux détenteurs d’actions de base. Il ne les a pas mis directement sur le marché libre et a plutôt permis aux détenteurs d’actions de base de vendre les jetons. Cette approche détournée était censée augmenter l’offre globale jusqu’à ce que la valeur d’un Basecoin revienne à la parité avec l’USD.

Si la valeur d’un jeton est inférieure à un dollar, Basecoin libérerait des obligations de base, qui pourraient être converties en Basecoin une fois que Basecoin aurait atteint la parité avec son actif sous-jacent. Cette conversion a été effectuée sur la base du premier arrivé, premier servi, ce qui signifie que les premiers investisseurs étaient théoriquement en mesure d’encaisser avant les suivants.

Autres piquets

Basecoin n’est pas la première entreprise à prétendre avoir une pièce stable, comme Bitshares l’a tenté avec BitUSD en 2014. Cette entreprise n’a pas réussi. Les banques centrales des pays développés ont abandonné l’un des plus célèbres ancrages de devises, l’ étalon-or, car ils n’étaient plus en mesure de maintenir l’ancrage. Cela s’est produit parce qu’il y avait un décalage entre ce que le marché pensait que valaient les monnaies indexées et ce que les banques centrales disaient qu’elles valaient. Cette différence a été compensée par des réserves, ce qui a conduit à son abandon dans le monde dans les années 1970.

Préoccupations concernant Basecoin

L’affirmation de Basecoin selon laquelle cette approche en trois volets de la gestion de la valeur symbolique est similaire au fonctionnement des banques centrales a été accueillie avec scepticisme.

Des économistes comme John Cochrane, auteur du blog Grumpy Economist, ont souligné les failles de la théorie économique derrière Basecoin. Dans certains cas, le livre blanc décrivant le fonctionnement de Basecoin a confondu la politique budgétaire  et  la politique monétaire, soulignant à quel point les technologues de la monnaie nouvelle connaissaient peu la théorie de la monnaie en 2018.

SelonCochrane, les banques centrales gèrent généralement l’offre de monnaie en achetant et en vendant des titres. Si une banque centrale veut augmenter la quantité de monnaie en circulation, elle achète des titres auprès des banques et autres institutions financières. Il ne crée pas ses propres titres.

Basecoin, en revanche, a créé une situation dans laquelle les baisses du prix de la pièce de base étaient garanties par des obligations de base qui n’avaient aucune valeur car elles étaient censées être aussi liquides que les actions de base et la pièce elle-même. Cochrane dit: « Les acheteurs de Basecoins apprendront bientôt la leçon que les obligations ne peuvent pas payer plus d’intérêts que l’argent dans un marché liquide et que les prétentions à un futur seigneuriage ne peuvent pas rembourser de l’argent face à des devises compétitives. »

Comme l’a dit Chochrane, « Il est intéressant pour moi de voir comment la communauté des crypto-monnaies semble réapprendre douloureusement des leçons séculaires d’économie monétaire. »Bien que Basecoin ait tenté de résoudre le problème de la volatilité de la crypto en indexant la pièce sur un actif, le mécanisme soutenant l’ancrage était purement auto-référentiel (au lieu d’avoir une véritable relation un-à-un entre la pièce numérique et les réserves de devises fortes).

En quoi le Basecoin est-il différent du Tether (USDT)

Tether (USDT) est une monnaie stable à garantie fiduciaire, ce qui signifie qu’elle est soutenue par une monnaie fiduciaire telle que le dollar américain. Tether détient des dollars – appelés réserves – comme garantie pour soutenir la monnaie. Les réserves sont détenues auprès d’une institution financière indépendante. La valeur de Tether est d’environ un dollar car elle est indexée sur le dollar.

À l’inverse, Basecoin ne disposait d’aucune réserve de monnaie fiduciaire, mais a plutôt promis d’augmenter ou de réduire son offre de devises pour correspondre aux fluctuations du taux de change du dollar avec Basecoin.

Réglementation par la SEC et arrêt de base

Basecoin a changé son nom en Basis en 2018. C’était l’une des pièces les plus bien financées cette année-là, mais cette notoriété a attiré l’attention des régulateurs gouvernementaux, y compris la Securities and Exchange Commission (SEC) à un moment où l’offre initiale de pièces de monnaie (ICO ) la manie avait fait et perdu des fortunes dans le monde.

Nader Al-Naji, PDG de Basis, a écrit une lettre le 13 décembre 2018, annonçant que Basis rendrait leur argent à ses investisseurs et que Basecoin cesserait d’exister. Dans la lettre, Al-Naji dit que les exigences de la SEC de « mettre des restrictions de transfert sur les jetons d’obligations et d’actions » (par exemple, les personnes en dehors des États-Unis ne pouvaient pas les détenir) et de créer une liste blanche centralisée rendaient le mécanisme Basecoin non viable.