Débenture d’agence

Qu’est-ce qu’une débenture d’agence?

Une débenture d’agence est une dette (obligations) émise à un taux d’intérêt fixe ou variable par une agence fédérale des États-Unis ou une entreprise gouvernementale (GSE), aux fins de se procurer des fonds pour financer leurs activités, ce qui implique généralement l’achat de prêts hypothécaires. de divers prêteurs.

Comprendre une débenture d’agence

Plutôt que d’être adossées à des garanties, les débentures d’agence reposent sur la solvabilité et l’intégrité de l’ émetteur de la dette. Le niveau minimum d’investissement pour les débentures d’agence est généralement de 10 000 $, avec la possibilité d’augmenter ce montant par tranches de 5 000 $. Les paiements d’intérêts sur les débentures d’agences fédérales sont généralement exonérés d’impôt, tandis que ceux des GSE ont tendance à être entièrement imposables.

Les débentures émises par un organisme fédéral réel, comme le ministère de l’Agriculture, sont appuyées par «la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain». Cela signifie que le gouvernement américain promet d’honorer les paiements d’intérêts et le remboursement du principal à l’ échéance, même si l’agence sous-jacente n’est pas en mesure d’honorer ses engagements.

Les débentures d’agence émises par les GSE, en revanche, ne sont garanties qu’implicitement, ce qui augmente le risque de perte pour l’investisseur. Cela dit, les GSE peuvent emprunter de l’argent directement au Trésor américain si elles ne sont pas en mesure de rembourser leurs dettes. L’incertitude, due au fait que le Trésor américain n’est pas obligé de leur prêter de l’argent, est la raison pour laquelle les débentures d’agence émises par les GSE sont considérées comme présentant un certain risque de crédit.

Il est également possible d’acheter des débentures d’agence comme stratégie d’investissement. Cette stratégie peut être une forme d’investissement à faible risque. Les obligations émises directement par une agence gouvernementale, et non par une GSE, sont garanties (soutenues par le gouvernement américain) de payer un taux d’intérêt fixe et le plein principal de l’obligation à l’échéance de l’obligation.

Les entités parrainées par le gouvernement (GSE) les plus courantes qui émettent des débentures d’agence sont Freddie Mac, Farmer Mac et Ginnie Mae.

Débentures d’agence pendant la crise financière de 2008

Les débentures d’agence ont largement attiré l’attention lors de la crise des prêts hypothécaires et du crédit de 2008. La crise a mis en lumière les problèmes inhérents aux GSE. Le problème était que les GSE utilisaient la garantie implicite d’un sauvetage par le Trésor américain tout en fonctionnant comme des entreprises privées.

Les deux exemples les plus couramment  cités étaient Fannie Mae, également connue sous le nom de Federal National Mortgage Association Corporation (FNMA), et Freddie Mac, également connue sous le nom de Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC).

Avant la crise financière, ces deux entités ont réalisé d’énormes profits en empruntant de l’argent à bas taux, grâce au soutien implicite du Trésor américain, et en négociant sur le marché hypothécaire secondaire. Lorsque le marché hypothécaire s’est effondré, Fannie Mae et Freddie Mac ont tous deux fait face à une faillite potentielle. Les deux entités détenaient une part énorme des prêts hypothécaires à l’époque.

L’effondrement de Freddie et Fannie aurait conduit à l’effondrement du marché du logement. Le Trésor américain a décidé qu’ils étaient «trop gros pour faire faillite» et est intervenu avec un plan de sauvetage d’une valeur de 187 milliards de dollars pour empêcher les entités de faire faillite. Le gouvernement fédéral a depuis repris ces deux entités pour éviter un événement futur similaire.