Quelle a été la première entreprise avec une capitalisation boursière de 1 milliard de dollars?
United States Steel Corporation (NYSE: de capitalisation boursière de 1 milliard de dollars. Au début des années 1900, John Piermont Morgan voulait faire pour l’acier ce qu’il avait fait dans les chemins de fer. Le seul problème était qu’Andrew Carnegie contrôlait le plus grand et le plus efficace producteur d’acier, Carnegie Steel. Morgan a travaillé avec Charles Schwab pour convaincre Carnegie de vendre son entreprise dans la nouvelle entité envisagée par Morgan, US Steel. Carnegie, réfléchissant déjà à sa retraite, a accepté de vendre à la fiducie dirigée par Morgan pour un prix global d’environ 492 millions de dollars en actions et obligations de la nouvelle société. Carnegie a continué à se concentrer sur la philanthropie tandis que Schwab est devenu le président de US Steel.
Malheureusement pour Schwab, US Steel était une soudure disgracieuse d’entreprises médiocres sur le châssis maigre de Carnegie Steel. Pour mettre le reste de la société à niveau, US Steel avait besoin de lever d’énormes capitaux. En 1901, Morgan a émis 303 millions de dollars en obligations hypothécaires, 510 millions de dollars en actions ordinaires et 508 millions de dollars en actions privilégiées – créant une capitalisation totale d’environ 1,4 milliard de dollars – sur une société ayant un actif réel de 682 millions de dollars. Ainsi, la moitié de ses la valeur était de la bonne volonté, mais le public a acheté les titres surévalués.2
US Steel ne réalisera jamais son potentiel et, bien que la direction de Schwab ait reporté le calcul, a vu sa part de marché dévorée par des entreprises plus affamées, y compris Bethlehem Steel de Schwab, formée lorsqu’il a quitté US Steel par frustration. En fait, l’un des propriétaires des actions décevantes de US Steel était la mère veuve de Benjamin Graham. Le fait de voir la richesse de la famille diminuer avec les actions aurait pu motiver l’investisseur intelligent à se concentrer sur les actifs durables et la valeur intrinsèque, en actualisant d’énormes écarts d’acquisition.
Cette question a été répondue par Andrew Beattie.