Comment fonctionne le fonds de roulement

L’argent liquide est la bouée de sauvetage d’une entreprise. Si cette bouée de sauvetage se détériore, il en va de même pour la capacité de l’entreprise à financer ses opérations, à réinvestir et à répondre aux besoins en capital et aux paiements. Comprendre la santé des flux de trésorerie d’ une entreprise est essentiel pour prendre des décisions d’investissement. Un bon moyen de juger des perspectives de trésorerie d’une entreprise est de se pencher sur la gestion de son fonds de roulement (WCM).

Points clés à retenir

  • Le fonds de roulement est la trésorerie quotidienne dont une entreprise a besoin pour mener ses activités commerciales. C’est la différence entre les actifs courants d’une entreprise et ses passifs courants.
  • Le fonds de roulement d’une entreprise donne une indication de sa santé financière à court terme et de sa liquidité.
  • Toutes les industries fonctionnent différemment et ont donc des besoins en fonds de roulement différents, comme les détaillants par rapport aux fabricants.
  • L’évaluation de la gestion de la chaîne d’approvisionnement d’une entreprise, de la rotation des stocks et de ses jours de ventes exceptionnelles (DSO) peut fournir une indication de ses pratiques de gestion du fonds de roulement.
  • Plus le fonds de roulement d’une entreprise est bon, moins elle a besoin d’emprunter de l’argent pour financer ses opérations.

Qu’est-ce que le fonds de roulement?

Le fonds de roulement fait référence à la trésorerie dont une entreprise a besoin pour ses activités quotidiennes ou, plus précisément, pour financer la conversion de matières premières en produits finis, que l’entreprise vend contre paiement. C’est la différence entre les actifs courants d’une entreprise et ses passifs courants, indiquant sa santé financière et sa liquidité à court terme.

Parmi les éléments les plus importants du fonds de roulement figurent les niveaux de stocks, les comptes débiteurs et les comptes créditeurs. Les analystes examinent ces éléments à la recherche de signes d’efficacité et de solidité financière d’une entreprise.

Prenons un cas simpliste: une petite entreprise de sauce à spaghetti utilise 100 $ pour constituer son inventaire de tomates, d’oignons, d’ail, d’épices, etc. Une semaine plus tard, l’entreprise assemble les ingrédients en sauce et l’expédie. Une semaine plus tard, les chèques arrivent des clients. Ces 100 $, qui sont immobilisés depuis deux semaines, constituent le fonds de roulement de l’entreprise.

Plus vite l’entreprise vend la sauce à spaghetti, plus vite l’entreprise peut sortir et acheter de nouveaux ingrédients, qui seront transformés en plus de sauce vendue avec profit. Si les ingrédients restent en stock pendant un mois, les liquidités de l’entreprise sont bloquées et ne peuvent pas être utilisées pour développer l’entreprise. Pire encore, l’entreprise peut être à court de liquidités lorsqu’elle doit payer ses factures et faire des investissements. factures à temps ou que les fournisseurs sont payés trop rapidement ou pas assez rapidement.

Mieux une entreprise gère son fonds de roulement, moins elle a besoin d’emprunter. Même les entreprises ayant des excédents de trésorerie doivent gérer leur fonds de roulement pour s’assurer que ces excédents sont investis de manière à générer des rendements convenables pour les investisseurs.

Toutes les entreprises ne sont pas identiques

Certaines entreprises sont intrinsèquement mieux placées que d’autres. Les compagnies d’assurance, par exemple, reçoivent des paiements de prime d’ avance avant de devoir effectuer des paiements; cependant, les compagnies d’assurance ont des sorties de fonds imprévisibles à mesure que les réclamations arrivent.

Normalement, un grand détaillant comme Walmart ( prévisions d’ inventaire rigoureuses ou ils risquent de cesser leurs activités dans un court laps de temps.

Le calendrier et le caractère forfaitaire des paiements peuvent poser de graves problèmes. Les entreprises manufacturières, par exemple, supportent des coûts initiaux substantiels pour les matériaux et la main-d’œuvre avant de recevoir le paiement. La plupart du temps, ils mangent plus d’argent qu’ils n’en génèrent.

Évaluation des entreprises

Les investisseurs devraient privilégier les entreprises qui mettent l’accent sur la gestion de la chaîne d’approvisionnement afin de garantir l’optimisation des conditions commerciales. Les jours de ventes exceptionnels, ou DSO en abrégé, sont une bonne indication des pratiques de gestion du fonds de roulement. DSO fournit un guide approximatif du nombre de jours nécessaires à une entreprise pour percevoir le paiement après avoir effectué une vente. Voici la formule simple:

La hausse du DSO est un signe de difficulté car elle montre qu’une entreprise met plus de temps à encaisser ses paiements. Cela suggère que l’entreprise n’aura pas suffisamment de liquidités pour financer ses obligations à court terme, car le cycle de trésorerie s’allonge. Un pic de DSO est encore plus inquiétant, en particulier pour les entreprises qui ont déjà peu de liquidités.

Le taux de rotation des stocks offre un autre bon instrument pour évaluer l’efficacité du WCM. Le ratio d’inventaire montre la rapidité / la fréquence à laquelle les entreprises sont en mesure de retirer complètement leurs produits des rayons. Le ratio d’inventaire ressemble à ceci:

Inventory turnover=Cost of Goods SoldAverage Inventorywhere:Average Inventory=Beginning+Ending Inventory2\ begin {aligné} & \ text {Rotation de l’inventaire} = \ frac {\ text {Coût des marchandises vendues}} {\ text {Inventaire moyen}} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {Inventaire moyen } = \ frac {\ text {Début} + \ text {Fin de l’inventaire}} {2} \\\ end {aligné}​Rotation des stocks=Inventaire moyen

D’une manière générale, un taux de rotation des stocks élevé est bon pour les affaires. Les produits qui se trouvent sur l’étagère ne rapportent pas d’argent. Certes, une augmentation du ratio peut être un signe positif, indiquant que la direction, qui s’attend à une augmentation des ventes, constitue un inventaire à l’avance.

Pour les investisseurs, le taux de rotation des stocks d’une entreprise est mieux vu à la lumière de ses concurrents. Dans un secteur donné où, par exemple, il est normal pour une entreprise de se vendre complètement et de se réapprovisionner six fois par an, une entreprise qui réalise un taux de rotation de quatre est sous-performante.



Les entreprises de technologie logicielle ont de faibles besoins en fonds de roulement car elles ne vendent aucun produit physique et, par conséquent, ont très peu de dépenses d’inventaire.

Des entreprises comme le géant de l’informatique Dell ont reconnu très tôt qu’un bon moyen de renforcer la valeur pour les actionnaires était de renforcer la gestion du fonds de roulement. Le système de gestion de la chaîne d’approvisionnement de classe mondiale de la société a permis à DSO de rester bas. L’amélioration de la rotation des stocks a augmenté les flux de trésorerie, mais élimine pratiquement le risque de liquidité, laissant Dell avec plus de liquidités au bilan à distribuer aux actionnaires ou à financer des plans de croissance.

La gestion exceptionnelle du fonds de roulement de Dell a certainement dépassé celles des hauts dirigeants qui ne se sont pas suffisamment inquiétés des détails de WCM. Certains PDG considèrent souvent l’emprunt et l’augmentation des capitaux propres comme le seul moyen d’augmenter les flux de trésorerie. D’autres fois, confrontées à une crise de trésorerie, au lieu de fixer des niveaux de rotation des stocks normaux et de réduire le DSO, ces équipes de direction poursuivent des réductions de coûts et une restructuration effrénées qui peuvent plus tard aggraver les problèmes.

La ligne de fond

L’argent est roi; surtout aux moments où la collecte de fonds peut être difficile. Le laisser filer est un oubli que les investisseurs ne devraient pas pardonner. L’analyse du fonds de roulement d’une entreprise peut fournir un excellent aperçu de la façon dont une entreprise gère sa trésorerie et si elle est susceptible d’en avoir sous la main pour financer la croissance et contribuer à la valeur pour les actionnaires.