Que faire lorsque votre négociation d’options tourne mal

Le succès du trading d’options ne consiste pas à être correct la plupart du temps, mais à être un bon réparateur. Lorsque les choses tournent mal, comme c’est souvent le cas, vous avez besoin des outils et techniques appropriés pour remettre votre stratégie sur la voie des bénéfices. Ici, nous démontrons quelques stratégies de réparation de base visant à augmenter le potentiel de profit sur une position d’ achat longue qui a subi une perte latente rapide.

La défense est tout aussi importante que l’infraction

Les stratégies de réparation font partie intégrante de tout plan commercial. Je passe toujours en revue un ensemble bien pensé de scénarios «hypothétiques» avant de mettre de l’argent en danger. Trop souvent, cependant, les traders d’options débutants ne se soucient guère des ajustements de suivi potentiels ou des stratégies de réparation possibles avant d’établir des positions. Avoir une bonne stratégie est important, mais faire un profit est fortement corrélé à la façon dont les transactions perdantes sont gérées. «Jouer une bonne défense» est mon mantra de trading d’options.

Résoudre un appel long

De nombreux traders achèteront un simple call ou mettront seulement pour constater qu’ils se sont trompés sur le mouvement attendu de l’ action sousjacente. Une position d’achat longue hors du cours, par exemple, subirait des pertes latentes immédiates en cas de baisse de l’action. Que doit faire le commerçant dans cette situation?

Examinons un simple exemple d’appel long, qui démontre un concept que vous pouvez également appliquer à un long put. Supposons que nous soyons actuellement à la mi-février et que nous pensons qu’IBM, qui à 93,30, est sur le point de passer au-dessus de la résistance à environ 95. Nous avons de bonnes raisons de sauter tôt avec l’achat d’un quasi-argent de juillet 95 appel. Avec environ 150 jours civils avant l’ expiration, il reste suffisamment de temps pour que le déménagement ait lieu.

Mais supposons que, peu de temps après que nous entrons dans la position, IBM obtient une révision à la baisse et tombe tout à coup, peut – être même au- dessous à moyen terme de soutien à 91,60 (la ligne verte inférieure à la figure 1) à environ 89,34. Le prix de l’appel de juillet 95 vaudrait maintenant environ 1,25 $ (en supposant une certaine décroissance de la valeur temps ), contre 3 $, soit une perte non réalisée de 175 $ par option. La figure 2 ci-dessous présente le profil des profits / pertes de ce commerce.

Avec autant de temps restant avant l’expiration, cependant, il est toujours possible qu’IBM atteigne et dépasse le prix d’ exercice de 95 d’ici le 16 juillet, mais l’attente pourrait ajouter des pertes supplémentaires et présenter des coûts d’opportunité supplémentaires, qui résultent de notre renonciation à tout autre commerce avec profit. potentiel au cours de la même période.

Une façon de remédier aux pertes non réalisées consiste à réduire la moyenne en achetant plus d’options, mais cela ne fait qu’augmenter le risque si IBM continue de baisser ou ne revient jamais au prix de 95. En fait, le seuil de rentabilité de l’appel initial du 95 juillet, acheté pour 3 $, est de 98. Cela signifie que le stock devrait augmenter de près de 10% pour atteindre le seuil de rentabilité. La moyenne à la baisse en achetant une deuxième option avec un prix d’exercice plus bas, comme l’appel du 90 juillet, abaisse le seuil de rentabilité, mais ajoute un risque supplémentaire considérable, d’autant plus que le prix est passé sous un niveau de support clé de 91,60 (indiqué dans la figure 1)..

Une méthode simple pour abaisser le seuil de rentabilité et augmenter la probabilité de réaliser un profit sans trop augmenter le risque consiste à réduire la position en un spread d’achat haussier. Il s’agit d’une stratégie présentée par l’éducateur d’options, Larry McMillan, dans son livre, «Options as a Strategic Investment», une référence standard incontournable sur le trading d’options.

Pour mettre en œuvre cette méthode, nous placerions un ordre de vente deux des appels 95 Juillet au nouveau prix de 1,25 $, ce qui revient à aller court le 95 Juillet option d’achat puisque nous sommes longtemps une option déjà (vente deux quand nous sommes longue, nous laisse court). Dans le même temps, nous achèterions un appel du 90 juillet, pour environ 2,90. Le tableau 2 présente les détails des prix:

Le résultat net de cet ajustement dans un spread d’achat haussier est que notre risque total n’a augmenté que légèrement, passant de 300 $ à 325 $ (sans compter les commissions). Mais notre seuil de rentabilité a été considérablement abaissé de 98 à 93,25, soit une baisse de 4,75%.

Supposons maintenant qu’IBM parvienne à négocier plus haut, revenant au point de départ de 93,30. Notre spread d’ achat haussier serait maintenant juste au-dessus du seuil de rentabilité, avec un bénéfice potentiel aussi élevé que 95, bien que limité à seulement 175 $ par option. Nous avons donc abaissé notre seuil de rentabilité sans ajouter beaucoup de risque supplémentaire, ce qui est logique.

Approche de réparation alternative

Une autre tentative de réparation (qui peut peut-être être combinée avec celle ci-dessus) consiste à rouler vers le bas dans une propagation papillon lorsque IBM tombe à 90. Avec cette stratégie, nous vendons deux appels de juillet 90, qui coûteraient environ 4 $ chacun, et gardons le Appel long du 95 juillet, puis achetez un appel du 85 juillet pour environ 7,30 $ (en supposant un peu de décroissance de la valeur temps de ces numéros).

Le risque total diminue en fait à la baisse puisque le total des débits tombe à 230 $, mais il y a un risque limité à la hausse si IBM repasse au-dessus de 92,65 (seuil de rentabilité). Si IBM ne va nulle part, cependant, le commerce produit en fait un beau profit, se produisant entre 87,30 et 92,65. Le tableau des profits / pertes ci-dessous présente nos différents scénarios pour cette stratégie de réparation:

Pendant ce temps, les pertes potentielles maximales sont de 235 $ (à la hausse) et de 225 $ (à la baisse). Le profit potentiel maximal est de 90 avec 264 $, et le profit diminue légèrement à mesure que vous vous déplacez vers les points d’équilibre supérieur et inférieur, comme le montre la figure 3.

Combiner les stratégies de réparation

Puisqu’il s’agit d’un spread papillon, le profit maximum est par définition à la grève des deux appels courts ( appels de juillet 90), mais un mouvement loin de ce point conduit finalement à des pertes. Par conséquent, la meilleure approche globale pourrait être de mélanger nos deux stratégies de réparation dans une approche de réparation multi-lots. Cette combinaison peut préserver les meilleures chances de produire un profit à partir d’un perdant potentiel: la réparation de l’écart d’appel haussier a un bénéfice de 93,25 à 95. Et, il existe des moyens d’ajuster un écart papillon en fonction des mouvements du sous-jacent (un sujet qui nécessiterait un article séparé).

La ligne de fond

Nous avons examiné deux façons (qui pourraient être mieux combinées) pour ajuster une position d’appel longue qui a mal tourné. Le premier consiste à rouler vers un spread d’achat haussier, ce qui réduit considérablement le seuil de rentabilité tout en préservant un potentiel de profit raisonnable (bien que ce potentiel soit limité, pas illimité comme dans la position d’origine). Le coût ne représente qu’une infime augmentation du risque. La deuxième approche consiste à rouler dans un écart de papillon en gardant notre appel Juillet original, la vente de deux à la monnaie des options d’achat et l’ achat d’ une in-the-money option d’achat. Qu’elles soient utilisées seules ou en tandem, ces stratégies de réparation offrent une certaine flexibilité dans vos plans de trading.

Il y aura toujours des pertes dans le trading d’options, donc chaque opération doit être évaluée à la lumière de l’évolution des conditions du marché, de la tolérance au risque et des objectifs souhaités. Cela dit, en gérant correctement les perdants potentiels avec des stratégies de réparation intelligentes, vous avez de meilleures chances de gagner au jeu des options à long terme.